油脂：多头大量回补，油脂高位回调

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据外媒报道，一家大宗商品研究机构的报告显示，阿根廷2024/25年度大豆产量预计为5020万吨，较前一次预估值上修2%，预估区间介于4940-5100万吨，反映出该国两大主产区--布宜诺斯艾利斯省和科尔多瓦省季末作物单产的调整。 2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年8月份巴西大豆出口量估计为880万吨，高于一周前预估的815万吨。 3、马来西亚棕榈油局（MPOB）网站发布的海关通知称，马来西亚已将9月毛棕榈油的出口税定为10%，高于8月份的9%。这意味着9月份征收的棕榈油出口税为96.3美元/吨，较8月份的81.8美元上涨17.7%。 4、印度溶剂萃取商协会(SEA)周四公布的数据显示，印度7月油进口量环比下降10.5%，从6月的955,683吨降至855,695吨。数据显示，该国7月植物油进口量为1,579.041吨，较6月的1.549.825吨增加2%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国农业部8月供需报告下调美豆预期产量和结转库存，CBOT大豆价格回到近一个月高点。高频数据显示8月1-10日马来西亚棕榈油出口表现强劲，但马来西亚棕榈油局宣布将上调9月棕榈油关税，此举可能会对出口形成抑制，马棕油期货高位回调。国 内方面，豆油库存继续回升，出口增加以及中美贸易风险溢价延续为豆油价格提供支撑，但短期多头获利了结令价格承压。棕榈油库存小幅回升，延续供需双弱格局，期货价格以跟随外盘成本运行为主。菜油方面，上周国内库存持稳但下降趋势未改，中国对加拿大菜籽的临时反倾销措施将显著制约进口，中长期菜籽供应面临偏紧局面，短期随着市场情绪降温，菜油期货价格基本回补之前跳空缺口。