西部数据 2024年度报告

核心观点

Western Digital Corporation (WDC) 是一家领先的硬盘驱动器 (HDD) 技术开发商、制造商和供应商，其业务主要集中在云和超大规模数据中心市场。公司于 2025 年完成了 HDD 和闪存业务部门的分离，创建了两个独立上市公司：WDC 和 Sandisk Corporation。WDC 认为，分离将使每个业务部门能够更好地执行创新技术和产品开发，利用独特的增长机会，延长各自的领导地位，更有效地运营，并追求最大化长期股东价值的资本配置策略。

关键数据

• 2025 财年净收入同比增长 51%，主要受平均销售价格每单位增长 29% 和高容量企业产品出货量增加 15% 的推动。
• 云业务部门收入同比增长 65%，主要受高容量企业产品出货量和平均销售价格每单位增长推动。
• 客户收入同比下降 4% 和 9%，主要受市场需求下降影响，但部分被平均销售价格每单位增长所抵消。
• 研发费用同比增长 5%，主要受人员成本增加推动。
• 销售和一般及行政费用同比下降 22% 和 10%，主要受共享管理角色转移至 Sandisk 和人员成本降低推动。
• 利息和其他费用净额同比增长 258%，主要受 Sandisk 持有股权公允价值变动损失和债务注销损失推动。
• 税前收入同比增长 11.9%，有效税率为 45%。
• 经营活动产生的现金流量净额为 16.91 亿美元，资本支出预计为净收入的 4% 至 6%。
• 公司预计将在一年内实现 Sandisk 持有股权的变现。

研究结论

WDC 认为，随着全球数据创建的加速，尤其是人工智能 (AI) 时代的到来，HDD 将继续成为存储大量数据的首选技术，因为它们为云数据中心提供了最具成本效益的解决方案。公司拥有深厚的行业知识、广泛的产品组合和全球业务范围，使其能够利用 AI 数据周期带来的增长机会，并巩固其作为数字经济发展重要基石的地位。