国债期货日报：国债期货震荡整理为主

今日各国债期货均震荡整理，小幅下跌。核心观点如下：

1. 宏观基本面分析

   • 中长期货币政策偏向支持性，利率上升可能性低，国债中长期向上的逻辑较为牢靠。
   • 宏观经济表现较强韧性，外部风险因素暂时缓解，央行推出消费贷款贴息政策，短期内全面降息可能性低。
   • 股市风险偏好上升，国债需求受抑制，国债陷入震荡整理阶段。

2. 关键数据

   • 7月末社会融资规模存量同比增长9%，M2增长8.8%，人民币贷款增长6.9%，均高于经济增速。
   • 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，其中住户中长期贷款增加1.06万亿元，企（事）业单位中长期贷款增加6.91万亿元。
   • 央行8月14日开展1287亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净回笼320亿元。

3. 市场走势与图表

   • TL2509、T2509、TF2509、TS2509期货合约均震荡整理。
   • 国债到期收益率曲线及央行公开市场操作数据显示政策利率锚定效果显现，国债期货仍具较强支撑。

4. 研究结论

   • 短期内国债期货以震荡整理为主，上下空间均有限。市场利率回升较快，政策利率稳定，为国债期货提供支撑。
   • 长期逻辑仍较稳固，但短期需求受股市情绪影响，需关注政策与经济数据变化。