持续稳健经营，立体布局+硬核实力

主要观点

艾为电子2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入13.70亿元，同比下降13.4%，但归母净利润1.57亿元，同比增长71.09%。单季度收入7.30亿元，同比下降9.45%，环比增长14.02%，单季度归母净利润0.92亿元，同比增长66.09%，环比增长44.29%。公司持续稳健经营，通过立体布局和硬核实力提升竞争力。

经营亮点

1. 收入结构优化：单季度收入同比降幅收窄，环比增长，毛利率37.04%，连续7个季度环比增长，未来仍有上升空间。
2. 制造端升级：借助头部晶圆代工厂先进工艺，加速产品推广，COT工艺取得突破性进展，BCD工艺向55/40nm节点迈进。
3. 产品创新：持续开拓消费电子、工业互联、汽车市场，高性能数模混合芯片、电源管理芯片、信号链芯片全面布局。

产品进展

• 高性能数模混合芯片：音频功放产品系列化，车规T-BOX音频功放芯片通过AEC-Q100认证并出货，awinicSKTune算法获认可。
• 电源管理芯片：Type-C端口ESD保护芯片量产，第二代线性充电芯片在AIoT客户持续出货，DCDC产品在5G redcap和车载行业突破。
• 信号链芯片：推出卫星通讯宽频LNA，增强终端设备下行性能，运放&比较器、模拟开关等产品全面丰富。

投资建议

预计公司2025-2027年归母净利润为4.0、6.1、8.0亿元，对应EPS为1.72、2.60、3.44元/股，对应2025年8月14日收盘价PE为42.9、28.3、21.4倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。