2025年期货市场研究报告：沪指突破“924”行情高点

市场分析 消费政策推进。国内方面，据央行统计，今年前七个月，社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；人民币贷款增加12.87万亿元。7月末，M2同比增长8.8%，M1增长5.6%，社会融资规模存量增长9%。央行等四部门详解两项贴息政策表示，这是财政金融协同支持提振消费的一次创新探索，将与正在实施的消费品以旧换新补贴等政策形成“组合拳”。海外方面，美国财长贝森特发出了美国政府迄今为止最明确的降息呼吁，要求美联储立即启动新一轮降息周期，并表示美国利率应当比当前水平低150到175个基点，他认为，美联储可能会更早开始降息，9月降息50个基点的可能性很大。 沪指上行。现货市场，A股三大指数震荡上行，上证指数涨0.48%收于3683.46点，创业板指涨3.62%。行业方面，板块指数涨多跌少，通信、有色金属、电子、医药生物行业领涨，银行、煤炭、食品饮料行业跌幅居前。当日沪深两市成交金额突破2万亿元。海外市场，美国三大股指全线收涨，道指涨1.04%报44922.27点。 期指减仓。期货市场，基差方面，期指当月合约将于周五交割，基差趋于收敛。成交持仓方面，IH成交量增加，股指期货的持仓量减少。 策略 贝森特提及9月可能降息50个基点的言论提振美股，标普500、纳指再创新高。国内市场方面，沪指成功突破去年“924”行情高点，当日成交量较近期明显放大，但未达到巨量水平。短期或有洗盘行为，但整体仍维持上行通道格局，建议投资者关注回调时的布局机会。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................5 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................5图6：融资余额............................................................................................................................................................................5图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................6图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................7图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................7图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................7图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................8图20：IH基差..............................................................................................................................................................................8图21：IC基差..............................................................................................................................................................................9图22：IM基差.............................................................................................................................................................................9图23：IH跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................11图24：IF跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................11图25：IC跨期价差|单位：点....................