【早间看点】SGS马棕8月前10日出口增65.25% USDA美豆25/26年收割面积为8010万英亩

国富研究2025年08月13日 08:13上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（8月17日-8月21日）：美豆主产州气温高于正常水平，降水量大多高于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区出现更多降水，未来7-10日有适度降水机会。【西部】周一局部有零星阵雨，周二至周三南部地区零星阵雨，周四和周五北部地区零星阵雨。周三之前气温接近正常水平，周四气温接近至高于正常水平，周五气温高于正常水平。【东部】周三之前零星至大范围零星阵雨，周四和周五大体干燥。周二之前气温接近正常水平，周三至周四气温接近至高于正常水平，周五气温高于正常水平。6-10日展望：周六至下周三零星至大范围零星阵雨。周六至下周一气温高于正常水平。下周二气温接近至高于正常水平，下周三气温接近至低于正常水平。作物影响：上周末，一个缓慢移动的锋面一直在美国中西部地区徘徊，给部分地区带来了大雨和恶劣天气。从密苏里州北部到威斯康星州南部，洪水一直是当地所面临的问题，本周该锋面将继续缓慢向东推进，为一些干旱地区带来更多降雨。另一个锋面将于本周晚些时候进入中西部的西北地区，并在下周向东移动之前在当地停留数日。大多数地区在未来一周至10天内至少会有适度降雨机会，这有助于玉米和大豆作物的灌浆。然而，部分地区的洪水也可能造成问题。 1.USDA：美国农业部公布的8月油籽报告显示，全球2025/26年度棕榈油产量预计为8073.6万吨，较上月预估持平。全球2025/26年度棕榈油期末库存预计为1503.4万吨，较上月预估下修0.4万吨。全球2025/26年度棕榈油出口预计为4616.3万吨，较上月预估持平。其中，印尼棕榈油出口预计为2400万吨，较上月预估持平；马来西亚棕榈油出口预计为1610万吨，较上月预估持平。 2.SGS：马来西亚2025年8月1-10日棕榈油产品出口量为339,143吨，较上月同期的205,225吨增加65.25%。 3. 据外媒报道，分析师表示，他们预计马来西亚棕榈油库存在近期将保持高位。该国7月棕榈油库存创下211万吨的19个月高位。RHB投资银行在报告中称，预计马来西亚的棕榈油产量将在高峰季节前继续增加，同时需求也会有所改善，因为目前毛棕榈油的价格与竞争对手相比有很大的折扣。该投行表示：“展望未来，随着生产接近高峰期，我们预计库存水平将持续增加，保持在200万吨以上。”该行亦认为，毛棕榈油价格将在第三季度逐渐回落，之后在第四季度上扬。与此同时，丰隆投资银行在报告中称，棕榈油库存的上升趋势可能持续到8月，受季节性的高产量以及价格竞争力减弱的支撑。价格竞争力下降可能限制对棕榈油的需求。Maybank投资银行亦表示，仍然认为2025年马来西亚和印尼可能出现更高的棕榈油产量。该投行称：“产量预期在未来2-3个月内保持强劲，因此为了刺激需求，毛棕榈油价格近期可能保持疲软。” 4. 据外电消息，受主要进口国需求减少以及B40生物柴油掺混政策影响，印尼2024/25市场年度的棕榈油出口量或降至2,280万吨。不过，Kedia Advisory称该国2025/26年度棕榈 油 产 量 将 增 长 3% ， 至 4,700 万 吨， 理 由 是 天 气 条 件 有 利 ， 且 肥 料 用 量 充 足 。 印 尼2025/26年度大豆消费量预计为300万吨，该国大豆进口量预计为270万吨，其中88%将来自美国，尽管全球大豆价格下滑，但印尼盾贬值抑制了购买活动。 5. 据外电消息，六位贸易商表示，印度2024/25年度豆油进口量料同比飙升60%，创下历史新高，这是因为豆油价格相比于棕榈油更为实惠，从而吸引精炼商提升购买量，预计棕榈油进口量将创五年低点。贸易商估计，在2024/25年度，豆油进口量可能较前一年的344万吨跃升至550万吨。与此同时，贸易商表示，本年度棕榈油进口量可能较上年同期下降13.5%，至780万吨，为2019/20年度以来的最低水平。他们称，葵花籽油进口量可能下降20%，至280万吨，为三年来的最低水平。贸易商估计，豆油进口增加将使印度本年度的食用油进口总量增加1%，至1,610万吨。 6.USDA：8月美国2025/26年度大豆收割面积预估为8010万英亩，市场预期为8256.1万英亩。8月美国2025/26年度大豆单产预期为53.6蒲式耳/英亩，市场预期为52.9蒲式耳/英亩。8月美国2025/26年度大豆产量预期为42.92亿蒲式耳，市场预期为43.65亿蒲式耳。8月美国2025/26年度大豆期末库存预期为2.9亿蒲式耳，市场预期为3.49亿蒲式耳。以下为USDA 8月报告公布数据情况： 7.USDA：根据参与美国作物补贴计划的农户上报，截至8月1日，美国大豆未播种面积（prevented plantings）为119.9万英亩；美国玉米未播种面积为181.8万英亩；美国小麦未播种面积为27.7万英亩。截至8月1日，大豆播种面积（含播种失败面积）为7,976.1万英亩，玉米为9,652.4万英亩，小麦面积为4,867.1万英亩。 8.Anec：巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西8月大豆出口量预计触及880万吨，之前一周预估为815万吨。巴西8月豆粕出口量料触及227万吨，之前一周预估为174万吨。 9. 据欧盟委员会，截至8月10日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为22万吨，而去年为45万吨。欧盟2025/26年大豆进口量为130万吨，而去年为147万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为198万吨，而去年为234万吨。欧盟2025/26年油菜籽进口量为31万吨，而去年为47万吨。 10. 周二，波罗的海干散货运价指数下滑，受累于海岬船和巴拿马型船运价指数下跌。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下滑21点或1%，至2017点。海岬型船运价指数下滑56点或1.7%，至3261点，该型船舶的运载量通常为15万吨，运载货物包括铁矿石和煤。海岬型船日均获利下滑458美元，至27048美元。巴拿马型船运价指数下滑19点或1.2%，至1595点。巴拿马型船日均获利减少170美元，至14359美元。超灵便型散货船运价指数上涨4点或0.3%，至1329点，该指数连续第八日上涨。 - 国内供需 - 1. 8月12日，豆油成交20600吨，棕榈油成交533吨，总成交21133吨，环比上一交易日增加1500吨，涨幅8%。 2. 8月12日，成交方面，全国主要油厂豆粕成交18.41万吨，较前一交易日增9.21万吨，其中现货成交14.16万吨，较前一交易日增6.26万吨，远月基差成交4.25万吨，较前一交易日增2.95万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为66.23%，较前一日下降0.57%。 3. 据Wind数据，截至8月12日，全国豆油港口库存为106.8万吨，上周同期为105.5万吨，环比增加1.3万吨。 4. 农业农村部：本月估计，2024/25年度，食用植物油产量、消费量与上月估计值保持一致。食用植物油进口量756万吨，比上月估计值下调17万吨，其中棕榈油进口量下调40万吨，主要是因为棕榈油价格高企，相对于其他植物油的价格优势明显减弱。 5. 据农业农村部监测，8月12日“农产品批发价格200指数”为114.39，比昨天上升0.24个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.63，比昨天上升0.28个点。截至8月12日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.26元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉64.49元/公斤，与昨天持平；羊肉59.85元/公斤，比昨天上升0.8%；鸡蛋7.54元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡17.55元/公斤，比昨天下降0.1%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为6.6%，降息25个基点的概率为93.4%。美联储10月维持利率不变的概率为2.4%，累计降息25个基点的概率为37.7%，累计降息50个基点的概率为59.9%。 2. 美国7月季调后CPI月率0.2%，预期0.2%，前值0.3%。美国7月季调后核心CPI月率0.3% ， 预 期 0.3% ， 前 值 0.2% 。 美 国 7 月 未 季 调 核 心 CPI 年 率 3.1% ， 预 期 3.0% ， 前 值2.9%。美国7月未季调CPI年率2.7%，预期2.8%，前值2.7%。 3. 美国7月NFIB小型企业信心指数100.3，预期99，前值98.6。 4. 美国截至8月9日当周红皮书商业零售销售年率上扬5.7%，前值上扬6.5%。5. 美国财长贝森特：美联储应考虑在9月降息50个基点。6. 美国至8月8日当周API原油库存151.9万桶，预期-94.1万桶，前值-423.3万桶。7. 欧佩克月报：将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日。8. 欧元区8月ZEW经济景气指数为25.1，前值为36.1。欧元区8月ZEW经济现况指数为负31.2，前值为负24.2。 - 国内要闻 - 1. 8月12日，美元/人民币报7.1418，上调（人民币贬值）13点。 2. 8月12日，中国央行开展1146亿元7天期逆回购操作，因有1607亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼461亿元。 3.商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。自2025年8月14日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。 4. 财 政 部 、 中 国 人 民 银 行 、 金 融 监 管 总 局 印 发 《 个 人 消 费 贷 款 财 政 贴 息 政 策 实 施 方案》。其中提到，年贴息比例为1个百分点，且最高不超过贷款合同利率的50%，中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。 资金流向 2025年8月12日，期货市场资金净流出98.26亿元，其中商品期货资金净流入18.58亿元（农产品期货资金净流入9.13亿元，化工期货资金净流入4.72亿元，黑色系期货资金净流入26.5亿元，金属期货资金净流出21.77亿元），股指期货资金净流出116.84亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 研究团队成员：何翼（Z0021352）