核心观点与关键数据
- 期货市场：SM主力合约收盘价6,074元/吨，下跌36元；SF主力合约收盘价5,794元/吨，下跌26元。SM期货合约持仓量617,712手，减少8095手；SF期货合约持仓量456,768手，减少22810手。锰硅前20名净持仓-104,374手，减少1083手；硅铁前20名净持仓-34,653手，增加1088手。SM1-9月合约价差88元/吨，下跌8元；SF1-9月合约价差170元/吨，下跌22元。SM仓单75,520张，减少187张；SF仓单19,998张，增加379张。
- 现货市场：内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5900元/吨，持平；贵州锰硅FeMn68Si18报价5900元/吨，持平；青海硅铁FeSi75-B报价5,540元/吨，上涨10元；云南锰硅FeMn68Si18报价5900元/吨，持平；宁夏硅铁FeSi75-B报价5,630元/吨，持平。锰硅指数均值5833元/吨，下跌4元。SF主力合约基差-164元/吨，上涨26元；SM主力合约基差-174元/吨，上涨36元。
- 上游情况：南非Mn38块天津港报价34元/吨度，持平；硅石（98% 西北）报价210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦报价1100元/吨，持平；兰炭（中料 神木）报价670元/吨，持平。锰矿港口库存448.90万吨，增加10.40万吨。
- 产业情况：锰硅企业开工率43.43%，上升1.25%；硅铁企业开工率34.32%，上升0.56%。锰硅供应195,825吨/周，增加5005吨；硅铁供应109,100万吨/周，增加4700万吨。锰硅厂家库存161,500吨/半月，减少2500吨；硅铁厂家库存7.17万吨/半月，增加0.62万吨。锰硅全国钢厂库存14.24天，减少1.25天；硅铁全国钢厂库存14.25天，减少1.13天。
- 下游情况：五大钢种锰硅需求125200吨/周，增加1485吨；五大钢种硅铁需求20266.30吨/周，增加344.30吨。247家钢厂高炉开工率83.77%，上升0.29%；247家钢厂高炉产能利用率90.07%，下降0.15%。粗钢产量8318.40万吨/月，减少336.10万吨。
行业消息
- 山东地区个别焦化厂限产计划：8月16日-25日限产30%，26日-9月3日限产50%，9月4日恢复。预计影响焦炭产量约4.1万吨。
- 澳洲联储降息25基点至3.60%，符合市场预期。
- 中国有色金属工业协会锂业分会倡议抵制无序竞争，稳定市场供应。
- 中国恒大公告将于2025年8月25日取消上市地位。
- 贵州省印发《加强煤（矿）仓管理七条措施》，目标减少煤（矿）仓数量。
研究结论
- 宏观与成本：美国总统特朗普宣布与普京会晤；澳洲联储降息。宁夏兰炭价格上涨，成本端承压。
- 供需与库存：利润改善后产量回升，库存跟随增加。钢材需求预期总体较弱，但钢厂采购招标价格环比上涨。
- 市场与技术：8月钢厂采购招标价格环比上涨。日K线位于20和60均线上方，市场震荡运行，建议风险控制。
- 利润情况：内蒙古锰硅现货利润-100元/吨；宁夏锰硅现货利润-90元/吨；内蒙古硅铁现货利润-50元/吨；宁夏硅铁现货利润150元/吨。
重点关注
- 锰矿港口库存变化
- 下游钢材需求
- 钢厂采购招标价格
- 原料价格波动
