FICC日报：运价处于下行周期，HPL公布10月份2艘加班船

FICC日报|2025-08-13 运价处于下行周期，HPL公布10月份2艘加班船 市场分析 线上报价方面。 GeminiCooperation：马士基上海-鹿特丹34周报价1610/2700，35周价格开出为1320/2200，目前已经涨至1365/2290 上海-伦敦基本港价格开出为1380/2300，目前涨至1403/2346；HPL8月上半月船期报价1535/2435，8月下半月船期报价1535/2435，9月上半月船期报价1535/2435，9月下半月价格1535/2435。 MSC+PremierAlliance：MSC8月下半月船期报价1700/2840；ONE8月下半月船期报价2064/2743；HMM上海-鹿特丹8月下半月船期报价1565/2700;YML8月17日-8月底FP2/FE3/FE4/FE6报价1600/2700，FE5航线报价1550/2600。 OceanAlliance：CMA上海-鹿特丹8月下半月船期报价1710/3020；EMC8月下半月船期报价2055/3160（CES航线价格1955/3010）；OOCL8月下半月船期价格介于2800-3100美元/FEU 地缘端：由哈马斯高级官员哈利勒·哈亚率领的代表团已抵达埃及开罗，并将与埃及调解员就加沙停火框架进行会谈。埃及外交部长表示，埃及正与卡塔尔和美国协调，寻求在以色列和巴勒斯坦武装组织之间达成一项“全面协议” 从而停止战争。同日，以色列总理内塔尼亚胡表示，与哈马斯达成部分停火及人质释放协议的可能性“已经不存在”他引用了美国总统特朗普此前一天的评论称，哈马斯尚未准备好达成协议。 中国-欧基港8月份剩余4周周均运力30.87万TEU，WEEK33/34/35/36周运力分别为25.28/38.44/29.6/30.2TEU。9月份月度周均运力30.28万TEU，WEEK37/38/39/40周运力分别为31.65/29.26/29.25/30.97万TEU；10月份月度周均运力28.68万TEU，WEEK41/42/43/44周运力分别为29.9/27.9/24.6/32.4万TEU。8月份共计4个空班，均为OA联盟，8月份TBN目前共计2艘；9月份目前共计4个TBN以及2个空班（空班均为PA联盟）。（注：上述周度运力均未包含空班以及TBN数据）。8月份有较多加班船，马士基WEEK32周新增加班船BeijingMaersk（17480TEU），WEEK35周新增加班船MaerskEmden（13492TEU)，该船船期已经排出，8月26日挂靠上海港。OA联盟同样新增2艘加班船OOCL/CoscoCSCLJUPITER（14074TEU）（8月23日挂靠上海港）以及WEEK34CMACGMRivoli(23000TEU)8月份马士基AE5航线船舶MAJESTICMAERSK8月18日加靠上海港。HPL率先公布10月份两艘加班船信息，LongBeachExpress（5089TEU）10月1日挂靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日挂靠上海 8月合约:运价顶部出现,运价持续下修对交割结算价格预估产生不确定性，第一期交割结算价格指数公布（8/11日SCFIS为2235.48点）。8月合约交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值。船司价格开启下行周期马士基WEEK35周价格降至2200美元/FEU，HPL8月下旬运价跌至2435美元/FEU；OA联盟以及PA联盟价格跟随下 跌，OA联盟中OOCL8月下半月运价跌至2900美元/FEU附近，MSC8月剩余时间运价跌至2840美元/FEU，PA联盟ONE、HMM以及YML8月下半月价格均下修至2700美元/FEU，其中YMLFE5航线价格下修至2600美元/FEU。8/11以及8/18日对应价格大致在3000美元/FEU附近。 10月合约:淡季合约空配为主，后续聚焦运价下行斜率。正常来讲，4月份以及10月份是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。10月合约为季合约，以空配为主，后续聚焦运价下行斜率。正常年份下，10月份价格要比8月份低20%-30%之间。马士基WEEK35周价格降至2200美元 运价跌至2900美元/FEU附近，MSC8月剩余时间运价跌至2840美元/FEU，PA联盟ONE、HMM以及YML8月下半月价格均下修至2700美元/FEU，其中YMLFE5航线价格下修至2600美元/FEU，关注马士基WEEK35周运价跌至 2200美元/FEU后其他船司的价格跟随情况，HPL率先公布两艘10月份加班船（合计11500TEU左右）预计也会对 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 /FEU，HPL8月下旬运价跌至2435美元/FEU；OA联盟以及PA联盟价格跟随下跌，OA联盟中OOCL8月下半月 10月份现货价格产生压力。总体来看，10月合约在驱动向下的前提下，空配相对安全，但核心问题在于向下空间，目前10月合约折合现货价格2000美元/FEU附近，1-4月份现货运价下行周期，马士基1800美元/FEU的价格维持6周 需关注此轮运价下行周期船司会在哪个价格尝试稳价，在大贴水的背景下，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空。 12月合约:淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航。四季度西方节假日密集来袭，万圣节、“黑色星期五”、圣诞节等接踵而来，商家通常提前进行采购补库，导致运量维持在较高的水平，同时叠加该阶段船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。12月份远东-欧洲价格常规年份普遍比10月份价格高出10%以上目前风险在于苏伊士运河是否复航，若最终复航则淡旺季 季节性规律或面临挑战。 截至2025年8月12日，集运指数欧线期货所有合约持仓79656.00手，单日成交45620.00手。EC2602合约收盘价格 1528.00，EC2604合约收盘价格1350.00，EC2606合约收盘价格1482.10，EC2508合约收盘价格2082.00，EC2510合 约收盘价格1417.60，EC2512合约收盘价格1742.00。8月8日公布的SCF（I上海-欧洲航线）价格1961.00美元/TEU,SCFI （上海-美西航线）价格1823.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2792.00美元/FEU。8月11日公布的SCFIS（上海 -欧洲）2235.48点。SCFIS（上海-美西）1082.14点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶157艘，合计交付运力125.13万TEU。截至2025年7月27日，12000-16999TEU船舶合计交付49艘，合计73.73万TEU；17000+TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU。 策略 单边：主力合约震荡偏弱套利：逢高空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一、期货价格5 二、现货价格6 三、集装箱船舶运力供应7 四、供应链9 五、需求及欧洲经济11 图表 图1：EC2604合约5 图2：EC2606合约5 图3：EC2508合约5 图4：EC2510合约5 图5：EC2512合约5 图6：EC2602合约5 图7：所有合约日度成交量6 图8：所有合约日度持仓量6 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU6 图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU6 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU6 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU6 图13：SCFIS:欧洲航线(基本港)7 图14：SCFIS:美西航线(基本港)7 图15：SCFI上海-南美7 图16：SCFI上海-新加坡7 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速7 图18：集装箱船舶拆解7 图19：集装箱船舶运力交付8 图20：集装箱船舶运力新订单合同8 图21：全球:集装箱船运力(TEU)8 图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU）8 图23：海运区域贸易能力:太平洋（TEU）8 图24：海运区域贸易能力:大西洋（TEU）8 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比9 图26：全球集装箱船舶拥堵运力9 图27：17000+TEU船舶速度9 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度9 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度9 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度9 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘10 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘10 图37：港口完成集装箱吞吐量11 图38：规模以上港口集装箱吞吐量11 图39：欧盟27国工业生产指数11 图40：欧盟27国进口中国金额11 图41：欧元区消费者信心指数11 图42：欧盟27国零售销售当月同比11 图43：中国出口欧盟金额总量月度12 图44：中国出口金额总量月度12 图45：Asia-NorthAmerica（TEU）12 图46：Asia-Europe（TEU）12 一、期货价格 图1：EC2604合约图2：EC2606合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：EC2508合约图4：EC2510合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：EC2512合约图6：EC2602合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：所有合约日度成交量图8：所有合约日度持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货价格 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：SCFIS:欧洲航线(基本港)图14：SCFIS:美西航线(基本港) 资料来源：资料来源： 图15：SCFI上海-南美图16：SCFI上海-新加坡 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、集装箱船舶运力供应 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速图18：集装箱船舶拆解 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：集装箱船舶运力交付图20：集装箱船舶运力新订单合同 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：全球:集装箱船运力(TEU)图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU） 资料来源：资料来源： 图23：海运区域贸易能力:太平洋（TEU）图24：海运区域贸易能力:大西洋（TEU） 资料来源：资料来源： 四、供应链 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比图26：全球集装箱船舶拥堵运力 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：17000+TEU船舶速度图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花