氯碱日报：宏观情绪提振，氯碱震荡走高

氯碱日报|2025-08-13 宏观情绪提振，氯碱震荡走高 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5047元/吨（+37）；华东基差-167元/吨（-17）;华南基差-107元/吨（+3）。现货价格：华东电石法报价4880元/吨（+20）；华南电石法报价4940元/吨（+40）。 上游生产利润：兰炭价格595元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润14元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-252元/吨（-231）；PVC乙烯法生产毛利-489元/吨（-10）；PVC出口利润9.0美元/吨（+0.2）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存33.7万吨（-0.8）；PVC社会库存48.1万吨（+3.3）；PVC电石法开工率77.83%（+3.41%）；PVC乙烯法开工率77.55%（+7.31%）；PVC开工率77.75%（+4.49%）。 下游订单情况：生产企业预售量83.2万吨（-2.2）。烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2502元/吨（+10）；山东32%液碱基差-2元/吨（-10）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1300元/吨（+0）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（+80.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）503.78元/吨（+20.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1618.15元/吨（+0.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存46.17万吨（+3.75）；片碱工厂库存2.21万吨（+0.10）；烧碱开工率85.10%（+1.20%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.73%（+0.15%）；印染华东开工率59.28%（+0.39%）；粘胶短浅开工率84.97% （+0.00%）。 市场分析 PVC： 近期受宏观情绪扰动，煤炭系相关黑色板块走势回升，PVC盘面亦受带动震荡走高，然基本面弱势持续：供应端前期检修回归复产，氯碱利润支撑下整体开工环比大幅走高，叠加新投产能逐步量产，PVC产量预期继续回升，供应端压力仍较大。需求端，下游制品开工延续低位，企业维持刚需采购；出口签单环比下降，出口端受印度进口PVC政策与雨季的影响，仍会拖累出口表现。产量上升、需求疲软下，PVC社会库存预期延续累库格局，且库存绝对值偏高。电石价格弱势，而乙烯持稳为主，PVC成本端支撑仍显乏力。 烧碱： 供应端上游开工环比上升至同期高位，利润支撑下企业减产意愿不足，山东开工亦高位，然局部企业存装置降负情况，叠加烟台万华计划检修，后期开工或窄幅回落，关注8月下旬至9月山东开工情况；需求端，氧化铝利润尚可，开工继续回升，主力下游送货量环比回升，短期仍有刚性需求支撑；非铝端开工变化不大，延续淡季偏弱；后期仍需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。液氯价格回升但仍处低位，烧碱成本支撑较强，氯碱利润同期中性偏高。 策略 PVC 单边：中性。 烧碱 单边：观望。跨期：无 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨期：V09-01跨期反套。跨品种：无 跨品种：无 风险 PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响烧碱：液氯价格波动动；下游囤货节奏。 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：PVC华东现货价格4 图2：PVC华南现货价格4 图3：PVC华东基差4 图4：PVC华南基差4 图5：PVC华南-华东-504 图6：PVC华东-西北-4504 图7：PVC华北-西北-4505 图8：PVC开工率5 图9：PVC电石法开工率5 图10：PVC乙烯法开工率5 图11：PVC进口利润5 图12：PVC出口利润5 图13：山东外购电石PVC利润6 图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）6 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）6 图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）6 图17：山东液氯价格6 图18：山东外购电石PVC利润6 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）7 图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）7 图21：西北原盐价格7 图22：陕西兰炭价格7 图23：西北电石利润7 图24：兰炭开工率7 图25：液碱32%山东8 图26：液碱50%山东8 图27：片碱99%新疆8 图28：山东液碱50%-液碱32%8 图29：液碱32%山东基差8 图30：液碱50%山东基差8 图31：液碱32%江苏-山东9 图32：液碱50%江苏-山东9 图33：山东烧碱利润9 图34：烧碱华东出口利润9 图35：PVC注册仓单9 图36：V01-V059 图37：V05-V0910 图38：V09-V0110 图1：PVC华东现货价格图2：PVC华南现货价格 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图3：PVC华东基差图4：PVC华南基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图5：PVC华南-华东-50图6：PVC华东-西北-450 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图7：PVC华北-西北-450图8：PVC开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图9：PVC电石法开工率图10：PVC乙烯法开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图11：PVC进口利润图12：PVC出口利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图13：山东外购电石PVC利润图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图17：山东液氯价格图18：山东外购电石PVC利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚） 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图21：西北原盐价格图22：陕西兰炭价格 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图23：西北电石利润图24：兰炭开工率 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图25：液碱32%山东图26：液碱50%山东 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图27：片碱99%新疆图28：山东液碱50%-液碱32% 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图29：液碱32%山东基差图30：液碱50%山东基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图31：液碱32%江苏-山东图32：液碱50%江苏-山东 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图33：山东烧碱利润图34：烧碱华东出口利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图35：PVC注册仓单图36：V01-V05 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：V05-V09图38：V09-V01 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房