招银国际每日投资策略

2025-08-13 招银国际研究所招银国际周振

港股表现：小幅上涨，能源、金融与必选消费领涨，南下资金净买入94.5亿港元。A股持续跑赢港股，通信、电子与煤炭涨幅居前，国防军工、钢铁与建材下跌。
政策动态：中国财政部对个人消费贷款及8个服务行业经营主体贷款提供贴息，预计财政支出100-300亿元，释放提振消费信号。
金管局操作：买入70.65亿港币捍卫联系汇率，港币利率可能逐步回升。
澳洲联储政策：将基准利率下调至3.6%，预期未来一年仍有80个基点降息空间，GDP增长预期下调至1.7%。
美股表现：上涨，通讯服务、信息技术与金融领涨，必选消费、地产与公用事业跑输。7月CPI环比上涨0.2%，同比涨幅2.7%略低于预期，核心CPI增速升至2月以来最高，市场认为通胀数据温和，对美联储9月降息预期大幅上升。
中美经贸会谈：自8月12日起暂停实施24%关税90天，提振市场风险偏好。美国7月关税收入280亿美元创历史新高，但预算赤字同比扩大10%至2910亿美元。
通胀数据影响：美债收益率先降后升，收益率曲线陡峭化，美元下跌。黄金震荡。原油收跌。以太坊大涨近9%，美国以太坊现货ETF周一净流入超10亿美元创历史记录。

金蝶国际（268 HK）：1H25业绩符合预期，云订阅收入同比增长22.1%，AI合同额超1.5亿元，管理层指引2030年AI相关收入占比超30%。维持“买入”评级，目标价19.20港元。
腾讯音乐（TME US）：2Q25业绩好于预期，总营收同比增长18%，Non-IFRS净利润同比增长37%。预计3Q25总营收/非IFRS净利润将同比增长17%/28%。上调FY25-27年盈利预测，目标价29.50美元，维持“买入”评级。

长仓推荐：吉利汽车（175 HK）、零跑汽车（9863 HK）、中联重科（1157 HK）、三一国际（631 HK）、中广核矿业（1164 HK）、绿茶集团（6831 HK）、江南布衣（3306 HK）、瑞幸咖啡（LKNCY US）、珀莱雅（603605 CH）、华润饮料（2460 HK）、百济神州（ONC US）、三生制药（1530 HK）、中国平安（2318 HK）、中国财险（2328 HK）、腾讯（700 HK）、阿里巴巴（BABA US）、携程集团（TCOM US）、绿城服务（2869 HK）、小米集团（1810 HK）、瑞声科技（2018 HK）、比亚迪电子（285 HK）、地平线机器人（9660 HK）、豪威集团（603501 CH）、贝克微（2149 HK）、北方华创（002371 CH）、Salesforce CRM（US）。