核心观点与关键数据
- 业绩概览：截至2025年6月30日止六个月，万洲国际收入上升8.9%至133.87亿美元，主要得益于猪肉销量及肉制品平均销量上升。经营利润上升10.4%至12.59亿美元，主要原因是猪肉业务大幅增长。
- 肉制品业务：肉制品占集团经营利润的83.2%和收入的49.6%。销量下跌3.3%至145.1万吨，其中中国销量下跌9.0%，北美销量稳定，欧洲销量上升7.3%。收入增加2.3%至66.40亿美元，主要受北美平均销量上升和欧洲收入增加推动。
- 猪肉业务：屠宰总量上升6.2%至2367.0万头，外部销量上升7.5%至196.0万吨。收入上升14.1%至56.23亿美元，主要受屠宰量增加推动。经营利润大幅上升168.4%至2.55亿美元，主要得益于北美生猪养殖业务扭亏为盈。
- 其他业务：收入增加28.3%至11.24亿美元，主要受家禽业务转亏为盈推动。
地区表现
- 中国：肉制品销量下跌9.0%，收入下跌9.8%，经营利润下跌10.7%。猪肉销量上升19.3%，收入上升8.4%，经营利润保持稳定。
- 北美：肉制品收入增加4.0%，主要受原材料成本增加推升平均销量。猪肉收入增加21.0%，主要受美国猪肉销量和销量均提升推动。经营利润分别下跌7.9%和4%，主要受成本费用和保留员工税收抵免减少影响。
- 欧洲：肉制品收入上升18.3%，主要受平均销量上升和Argal贡献增加推动。猪肉收入下降2.0%，主要受销量上升但价格下跌影响。经营利润下降9.9%，主要受生猪价格下跌影响。
主要事件与投资
- 史密斯菲尔德独立上市：史密斯菲尔德在纳斯达克全球精选市场独立上市，万洲国际获得约5.34亿美元净现金所得，并向股东派发约25.24亿港元特别股息。
- 主要投资权益：成立Murphy Farms和VisionAg Hog Production，分别供应约320万头和60万头生猪，以稳定美国猪肉业务。
- 重组与收购：重组美国西部业务，剥离加利福尼亚州加工设施和部分生猪养殖业务；收购西班牙预制肉类及其他肉制品生产商Argal 50.1%股权，以推动西班牙及欧洲肉制品增长。
财务状况
- 流动性：截至2025年6月30日，现金及银行结余18.32亿美元，未动用银行融资额度61.97亿美元。
- 信用状况：惠誉、标普全球和穆迪授予万洲国际BBB+、BBB和Baa2级长期发行人违约评级，展望稳定。
- 债务状况：未偿还贷款本金总额38.94亿美元，到期情况良好。
- 财务成本：财务成本维持稳定于7400万美元。
风险与可持续发展
- 主要风险：商品价格风险、货币及利率风险、或有负债风险等。
- 反垄断诉讼：史密斯菲尔德面临反垄断诉讼，已支付约1.94亿美元和解金，仍有22宗案件在审理中。
- 可持续发展：万洲国际设立环境、社会及管治委员会，推动可持续发展目标，并保持恒生可持续发展企业指数A+级别。
未来展望
- 核心业务：继续专注核心肉制品业务，在中国推行产品和渠道转型，在美国化解成本压力，在欧洲扩大规模。
- 猪肉业务：通过改善生猪养殖运营指标、提高猪肉加工生产效率及提升猪肉产品附加值以加强猪肉业务。
- 战略方向：坚持“产业化、多元化、国际化、数字化”战略，应对变化发挥优势，争取经营业绩稳定向好。
