上游装置停车，丙烯供应收紧

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯日报|2025-08-12 上游装置停车，丙烯供应收紧 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6491元/吨（+40），丙烯华东现货价6400元/吨（+75），丙烯华北现货价6540元/吨 （+240），丙烯华东基差-91元/吨（+35），丙烯华北基差49元/吨（+200）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR200美元/吨（+1），丙烯CFR-1.2丙烷CFR96美元/吨（-6），进口利润-286元/吨（+0），厂内库存34420吨（+830）。 丙烯下游方面：PP粉开工率38%（+1.48%），生产利润-160元/吨（-150）；环氧丙烷开工率74%（+1%），生产利润 -271元/吨（-162）；正丁醇开工率89%（-7%），生产利润-267元/吨（-99）；辛醇开工率77%（-1%），生产利润448元/吨（-172）；丙烯酸开工率79%（-1%），生产利润406元/吨（-53）；丙烯腈开工率74%（-2%），生产利润-625元/吨（-210）；酚酮开工率77%（+4%），生产利润-672元/吨（+0）。 市场分析 供应端整体开工环比回升，PDH装置开工率回升，滨华、天弘PDH装置存重启预期，局部主力大厂存检修计划，丙烯商品外卖量预期缩减，市场供应存收紧预期，支撑丙烯价格。下游开工涨跌分化，酚酮开工回升较快，下游采购积极性提升，需求存阶段性小幅支撑。成本端原油走弱，且沙特CP下跌带动丙烷价格下行，丙烯成本支撑下移。关注地缘局势对原油端扰动。 策略 单边：中性； 跨期：PL01-02跨期反套；跨品种：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，上游装置检修。 目录 一、丙烯基差结构3 二、丙烯生产利润与开工率4 三、丙烯进出口利润5 四、丙烯下游利润与开工率6 五、丙烯库存8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价3 图2：丙烯华东基差3 图3：丙烯华北基差3 图4：丙烯01-05合约3 图5：丙烯市场价华东3 图6：丙烯市场价山东3 图7：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR4 图8：丙烯产能利用率4 图9：丙烯PDH制生产毛利4 图10：丙烯PDH产能利用率4 图11：丙烯MTO生产毛利4 图12：甲醇制烯烃产能利用率4 图13：丙烯石脑油裂解生产毛利5 图14：原油主营炼厂产能利用率5 图15：韩国FOB-中国CFR5 图16：日本CFR-中国CFR5 图17：东南亚CFR-中国CFR5 图18：丙烯进口利润5 图19：PP粉生产利润6 图20：PP粉开工率6 图21：环氧丙烷生产利润6 图22：环氧丙烷开工率6 图23：正丁醇生产利润6 图24：正丁醇产能利用率6 图25：辛醇生产利润7 图26：辛醇产能利用率7 图27：丙烯酸生产利润7 图28：丙烯酸产能利用率7 图29：丙烯腈生产利润7 图30：丙烯腈产能利用率7 图31：酚酮生产利润8 图32：酚酮产能利用率8 图33：丙烯厂内库存8 图34：PP粉厂内库存8 一、丙烯基差结构 图1：丙烯主力合约收盘价图2：丙烯华东基差 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图3：丙烯华北基差图4：丙烯01-05合约 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：丙烯市场价华东图6：丙烯市场价山东 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 二、丙烯生产利润与开工率 图7：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR图8：丙烯产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图9：丙烯PDH制生产毛利图10：丙烯PDH产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图11：丙烯MTO生产毛利图12：甲醇制烯烃产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图13：丙烯石脑油裂解生产毛利图14：原油主营炼厂产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 三、丙烯进出口利润 图15：韩国FOB-中国CFR图16：日本CFR-中国CFR 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图17：东南亚CFR-中国CFR图18：丙烯进口利润 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 四、丙烯下游利润与开工率 图19：PP粉生产利润图20：PP粉开工率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图21：环氧丙烷生产利润图22：环氧丙烷开工率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图23：正丁醇生产利润图24：正丁醇产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图25：辛醇生产利润图26：辛醇产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图27：丙烯酸生产利润图28：丙烯酸产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图29：丙烯腈生产利润图30：丙烯腈产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图31：酚酮生产利润图32：酚酮产能利用率 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 五、丙烯库存 图33：丙烯厂内库存图34：PP粉厂内库存 资料来源：华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房