航运策略周报：35周MSK开舱2200美元 FEU下跌加速，盘后SCFIS为2235.48点计入08首期交割

2025-08-11 35周MSK开舱2200美元/FEU下跌加速，盘后SCFIS为2235.48点计入08首期交割 由于周度运力波动船司揽货压力加大，昨日周报我们已提示运价指数及市场从旺季向淡季转换运价跌幅或加大。MSK本周加速下跌至2200美元/FEU，周度下跌400美元/FEU，已逼近2000美元/FEU整数关，或带动市场转变预期，10合约或整体跌破1400点。8-9月仍为传统跌价周期，叠加船期排班偏满，或为市场带来下行压力跌破2000美元/FEU 商品情绪偏强，带动各月合约低开上行，10合约位于1400-1470点震荡下行。下午MSK开舱35周运价，26日上海-鹿特丹MAERSKEMDEN（加班船）位于2200美元/FEU，环比34周下跌400美元，各月合约迅速走弱。10合约收于1408.8点跌2.7%，持仓量基本持平位于5.7万手；12合约收于1750点跌1.1%，持仓量位于1万手左右；02合约收于1517点跌0.9%。08合约锚定交割逻辑，收于2080点微涨0.4%。盘后SCFIS更新于2235.48点，环比下跌2.7%，对应32周发运价格，本周SCFIS计入8月合约交割首期价。 即期市场运价方面， GEMINI：MSK开舱35周运价，26日上海-鹿特丹MAERSKEMDEN（加班船）位于2200美元/FEU，环比34周下跌400美元，HPL-QQ8-9月运价维持2835美元/FEU。 OCEAN：OOCL8月22LL3航次运价跌至2900美元/FEU，其他航次位于2900-3100美元/FEU。EMC运价维持3010-3160美元/FEU，CMA8月17 日运价跌至2920美元/FEU，其余航次维持3020美元/FEU。MSC&PA：MSC、ONE及HMM分别维持3040、2743及2700美元/FEU。关税方面，贝森特称预计在10月底前解决贸易问题。 基本面方面，据Seaintelligence：主要东西方航线的运力变得更加不稳定和不可预测。亚欧贸易航线上的服务波动增加了一倍多，这一趋势是导致港口拥堵问题持续存在的一个因素。其中如使用不同尺寸的船舶、停航或船期延误会导致个别服务的实际每周标准箱数量波动。 交易逻辑方面，由于周度运力波动船司揽货压力加大，昨日周报我们已提示运价指数及市场从旺季向淡季转换运价跌幅或加大。MSK本周加速下跌至2200美元/FEU，周度下跌400美元/FEU，已逼近2000美元/FEU整数关，或带动市场转变预期，10合约或整体跌破1400点。8-9月仍为传统跌价周期，叠加船期排班偏满，或为市场带来下行压力跌破2000美元/FEU。 展望：偏弱，关注逢高做空10合约、10-12反套机会。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐 从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐 从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 图表2：EC合约量价数据 收盘价 结算价 涨跌幅 成交量 持仓量 多⽅持仓 空⽅持仓 EC2508 2080 2080.1 0.3667 242 3330 2586 2323 EC2510 1408.8 1438.9 -0.6285 56688 56688 29196 35420 EC2512 1750 1772.4 0.2092 5774 10238 EC2602 1517.1 1536.5 0.3986 1471 4202 EC2604 1344.9 1362.4 0.0955 822 5295 EC2606 1497.1 1499 -0.0866 136 770 现货运价数据 资料来源：万得中信期货研究所 图表3：分航线结算指数及订舱价 SCFI SCFIS 综合指数（点） 1489.7 北欧航线（美元/TEU） 1961 2235.48(-2.7%) 地中海航线（美元/TEU） 2318 美西航线（美元/FEU） 1823 1082.14(-4.2%) 美东航线（美元/FEU） 2792 资料来源：上海航运交易所中信期货研究所 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS更新于2235.48点，环比下跌2.7%，对应32周发运价格，本周SCFIS计入8月合约交割首期价。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com