行情回顾与操作建议
国债期货8月11日低开低走全线收跌，主力合约结算价分别为118.51、118.09、117.79、108.47、108.37、102.37元，涨跌幅分别为-0.55%、-0.60%、-0.57%、-0.11%、-0.12%、-0.13%。利率现券收益率全面上行，10年国债活跃券收益率报1.714%，上行2.3bp。资金市场央行连续净回笼，银行间资金保持宽松，逆回购到期5448亿元，央行开展1120亿元逆回购操作，净回笼4328亿元。
宏观观点
上周一线城市房地产政策加码但力度未超预期，通胀数据有所改善，核心CPI同比上涨0.8%，PPI环比跌幅收窄。债市短期通胀压力有限，长期看7月政治局会议显示货币政策保持“适度宽松”，关税不确定性仍高，后期存在抢出口透支回落风险，牛市基础未改。短期债市受出口、经济韧性、商品回暖、风险偏好回升压制，但8月资金面有望保持宽松，债市可能再陷震荡，关注增值税新规落地后国债发行情况、经济数据及8月12日豁免展期实际落地情况。
行业要闻
- 通胀数据：7月CPI环比上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%。
- 房地产市场：全国百强企业拿地总额同比增长34.3%，300个城市住宅用地出让金同比增长25%，企业投资信心恢复。相关部门将加力实施城中村改造、收购存量商品房，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的房子。
- 北京住房政策：五环外不再限制购房套数，加大住房公积金支持力度，上调公积金贷款额度，支持“可提可贷”。
数据概览
- 国债期货行情：主力合约走势图、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）等数据均显示市场波动。
- 货币市场：SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率等数据均显示资金市场保持宽松。
- 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据均显示市场利率走势。
免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议，本公司不对使用本报告内容导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
