7月数据表现较强，机器人板块催化持续

2025年08月10日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（8.4-8.8） 7月数据表现较强，机器人板块催化持续 投资要点 投资建议：乘联会上调全年销量预期，预计2025年乘用车零售2435万辆，同比增长6%，新能源乘用车批发1548万辆，同比增长27%，新能源批发渗透 率达56%。本次预期的向上调整主要系以旧换新政策以及新能源车免购置税政策年底到期有望刺激需求释放。我们认为，在政策端和智能化的加持下，后续行业销量表现值得期待，且行业销量增长也将为产业链发展提供有力支撑。此外，王兴兴在世界机器人大会上表示“全行业人形机器人出货量每年翻一番的节奏是可以保证的”，机器人产业发展确定性强，后续有望在技术升级、政策支持等背景下得到加速。建议重点关注：1）乘用车：建议关注差异化竞争、具备品牌技术优势并加速出海的优质龙头车企；2）智能汽车：在Robotaxi/Robovan场景应用率先落地的优质公司以及相应配套产业链；3）机器人：建议关注与重要客户在汽车领域有合作基础，机器人业务有序推进的零部件企业；4）重卡：政策端发力将助力Q3行业高景气持续，重点关注优质龙头公司；5）两轮板块：电两轮头部/产品力强/智能化快速推进的品牌，大排量出海具有性价比优势摩托车企业。 乘用车：7月乘用车批发222.1万辆，同比增长13.0%，环比下降10.8%；7 月乘用车零售182.6万辆，同比增长6.3%，环比下降12.4%。乘联会上调2025 年乘用车销量预期，预计2025年乘用车零售2435万辆，同比增长6%。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。 新能源汽车：7月新能源乘用车批发量达118.1万辆，同比增长24.4%，环比下降4.8%，新能源渗透率达53.2%，同比+5.0pp。伴随第三批补贴资金下达 以及8月改款新车上市来临，新能源渗透率有望再度提升。相关标的：比亚迪 （002594）、吉利汽车（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。 智能汽车：2025H1我国乘用车市场激光雷达前装搭载交付量达到104.39万颗， 同比增长83.14%，国内汽车智能化继续保持高速发展。相关标的：1）整车：小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）；2）零部件：禾赛科技（HSAI.O）、速腾聚创（2498.HK）、地平线机器人（9660.HK）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。 重卡：根据第一商用车网数据，7月重卡销量8.3万辆左右（批发口径），环比-15%，同比+42%，政策效果正在全面释放。7月新能源重卡终端销量超1.5 万辆，同比增长超1.2倍，渗透率超26%，继续为行业贡献增量。截止7月31 西南证券研究院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱：grq@swsc.com.cn 行业相对指数表现 汽车沪深300 50% 39% 28% 17% 6% -5% 24/824/1024/1225/225/425/625/8 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数269 行业总市值（亿元）46,993.32 流通市值（亿元）33,346.00 行业市盈率TTM27.2 沪深300市盈率TTM13.3 相关研究 1.汽车行业周报（7.28-8.1）：政策端巩固“反内卷”效果，行业持续高质量发展(2025-08-05) 2.汽车行业周报（7.21-7.25）：世界人工智能大会召开，智驾与机器人催化多(2025-07-29) 3.汽车行业周报（7.14-7.18）：重卡等周期品种迎利好，机器人板块催化多(2025-07-22) 4.汽车行业2025年中期投资策略：产业升级，出海加速(2025-07-21) 5.汽车行业周报（7.7-7.11）：新能源车渗透率加速突破，具身智能迈向规模化商用(2025-07-15) 日，液化天然气价格为4323.7元/吨，同比-6.7%，环比持平，汽柴比为0.6，后续油气价差拉大叠加北方以旧换新政策持续推动，燃气重卡需求有望得到提升。相关标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、福田汽车（600166）。 机器人：北京亦庄启动具身智能社会实验计划，开放亦庄新城内商超酒店等近千个真实场景数据采集点位，首批20个具身智能实训场、近百个点位将于本 月正式开放，本次北京的试验计划或将起到一定示范效应，推动各地机器人产业加速发展。相关标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份（603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。 目录 1上周行情回顾1 2市场热点4 2.1行业新闻4 2.2公司新闻5 2.3新车快讯7 2.42025年7月欧美各国汽车销量7 3核心观点及投资建议9 4重点覆盖公司盈利预测及估值10 5风险提示13 图目录 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，8.4-8.8）1 图2：行业走势排名（8.4-8.8）1 图3：汽车板块PE（TTM）水平2 图4：汽车板块涨幅居前的个股（8.4-8.8）2 图5：汽车板块跌幅居前的个股（8.4-8.8）2 图6：钢材价格走势（元/吨）3 图7：铝价格走势（元/吨）3 图8：铜价格走势（元/吨）3 图9：天然橡胶价格走势（元/吨）3 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）3 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨）3 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）4 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨）4 图14：国内液化天然气市场价（元/吨）4 表目录 表1：主要车企7月销量情况（万辆）6 表2：8月4日-8月8日新车快讯7 表3：2025年7月欧美各国汽车销量情况（万辆）8 表4：重点关注公司盈利预测与评级（截至2025.8.8）10 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收7238.17点，上涨2.7%。沪深300指数报收4104.97点，上涨1.2%。子板块方面，乘用车板块下跌0.7%；商用载客车板块上涨2.6%；商用载货车板块下跌4.2%；汽车零部件板块上涨4.5%；汽车服务板块上涨2.2%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第7位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，8.4-8.8） 数据来源：Wind，西南证券整理 图2：行业走势排名（8.4-8.8） 数据来源：Wind，西南证券整理 估值上，截止8月8日收盘，汽车行业PE（TTM）为24倍，较前一周上涨2.3%。 图3：汽车板块PE（TTM）水平 数据来源：Wind，西南证券整理 个股方面，上周涨幅前五依次是中马传动、华密新材、航天科技、飞龙股份、美湖股份；跌幅前五依次是华培动力、江淮汽车、派特尔、宁波方正、华懋科技。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（8.4-8.8）图5：汽车板块跌幅居前的个股（8.4-8.8） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.5%，铜价上涨1%，铝价上涨0.8%，天然橡胶期货价格上涨1.1%，布伦特原油期货价格下跌4.4%，浮法玻璃价格下跌0.6%。液化天然气方面，截止7月31日液化天然气价格为4323.7元/吨，同比-6.7%，环比持平。 图6：钢材价格走势（元/吨）图7：铝价格走势（元/吨） 200 180 30,000 160140 20,000 120100 15,000 8060 10,000 40 5,000 200 0 25,000 钢材综合价格指数钢材价格指数:板材钢材价格指数:热轧卷板:3上海物贸:平均价:铝 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图8：铜价格走势（元/吨）图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 上海物贸:平均价:铜 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 市场价:顺丁橡胶(BR9000):全国现货价:丁苯橡胶(1502#):国内 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 140 120 100 80 60 40 20 0 期货结算价(连续):布伦特原油 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：同花顺，西南证券整理 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理 2市场热点 2.1行业新闻 7月乘用车批发222.1万辆，同比增长13.0%。7月乘用车零售182.6万辆，同比增长 6.3%，环比下降12.4%。今年以来累计零售1272.8万辆，同比增长10.1%。7月乘用车批发222.1万辆，同比增长13.0%，环比下降10.8%；1-7月乘用车批发1550.3万辆，同比增长12.4%。（来源：乘联会） 成都：新一轮汽车消费补贴上线。第二十八届成都国际汽车展览会将于8月29日-9月7 日举行，锦江区、成华区最新汽车消费补贴活动来了。其中，在锦江区购置家用乘用新车（包括新能源乘用车、燃油乘用车），按照要求提交资料满足相应的条件，经审核合格后，以云闪付红包形式给予补贴，至高可享4500元锦江购车补贴；在成华区限上汽车企业购置家用乘用新车（含燃油汽车和新能源汽车），按照要求提交资料满足相应的条件，经审核合格后，以云闪付红包形式给予至高6500元的购车补贴。（来源：成都发布） 内蒙古下达中央财政资金8亿元支持城乡交通发展。自治区财政厅将（2024年度）中央财政农村客运补贴资金和城市交通发展奖励资金8亿元全部下达各盟市，用于补贴农村 客运经营者、巡游出租车司机和统筹支持农村道路水路客运、新能源汽车运营等方面，以进一步支持城乡交通发展。（来源：财联社） 广州无人驾驶装备工作指引正在编制。从广州市政府答复省政协委员王维红的复函中获悉，近年来广州智能网联汽车产业发展取得显著成效，17家企业累计自动驾驶技术测试 总时长超130万小时、总里程达2441万公里；与此同时，广州市正编制无人驾驶装备工作指引，将从全市全域层面推动多种类型、多种场景无人驾驶装备的应用。(来源：广州日报) 五十铃汽车与沃尔沃集团签署新一轮战略合作协议。2025年7月29日，东京——五十铃汽车与沃尔沃集团今日在此间正式签署新一轮战略联盟协议，标志着双方自2020 年10月缔结的战略合作框架进入纵深阶段。根据协议，五十铃将与UDTrucks共同利用沃尔沃集团的技术，为日本及其他亚洲市场联合开发中型及重型卡车共用平台。此次合作以至少20年的