11月数据表现较弱，关注重卡复苏行情

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨3.8%，沪深300上涨2.5%。估值上，截止12月2日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为28倍，较前一周上涨4.6%。 投资建议：受疫情扰动，11月乘用车需求较为疲软，但我们预计在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应的推动下，年末乘用车销量仍有望实现稳健增长。建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的汽车零部件厂商，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。 乘用车：乘联会数据显示11月1-27日，乘用车零售123.0万辆，同比下降14%，环比下降15%；乘用车批发140.3万辆，同比下降17%，环比下降17%，虽受疫情扰动，需求较为疲软，但预计在政策末端效应的助力下，12月车市销量仍将保持一定增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）。 新能源汽车：主要新能源汽车品牌公布11月销量情况，同比来看，除小鹏外，均实现正增长，其中比亚迪（新能源乘用车）、赛力斯（新能源汽车）、北汽蓝谷、哪吒、埃安实现同比50%以上增长；环比来看，分化加剧，赛力斯（新能源汽车）、哪吒、问界、埃安、岚图出现不同程度下滑，比亚迪（新能源乘用车）、北汽蓝谷、蔚来、小鹏、理想、零跑、极氪则实现了不同程度的增长，其中理想、蔚来环比增长超30%。预计在供给持续多元以及补贴政策末端效应的推动下行业销量将继续高增，12月销量有望继续创新高，含“新”量较高的主要标的有：如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）、比亚迪 （002594）。 智能汽车：在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车 （000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。 重卡：根据第一商用车网数据，11月重卡销量4.5万辆，同比降12%，环比降7%，受疫情扰动影响，销量仍较低迷，但预计未来在稳增长政策有望持续出台的背景下 ， 重卡销量有望温和复苏 。 主要标的 ： 中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。 风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5667.28点，上涨3.8%。沪深300指数报收3870.95点，上涨2.5%。子板块方面，乘用车板块上涨7.1%；商用载客车板块上涨2.7%；商用载货车板块上涨5.7%；汽车零部件板块上涨2.4%；汽车服务板块上涨1.5%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第8位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，11.28-12.2） 图2：行业走势排名（11.28-12.2） 估值上，截止12月2日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为28倍，较前一周上涨4.6%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是雪龙集团、超捷股份、一汽解放、长安汽车、亚星客车； 跌幅前五依次是迪生力、凯龙高科、朗博科技、S*ST佳通、德宏股份。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（11.28-12.2） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（11.28-12.2） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨0.4%，铜价上涨1.4%，铝价上涨1.5%，天然橡胶期货价格上涨0.9%，布伦特原油期货价格上涨2.3%，浮法玻璃价格下跌0.9%。整体看，上周主要原材料价格均有所上涨。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 乘用车周度销量下滑较大。11月21-27日，乘用车市场零售37.0万辆，同比下降31%，环比上周增长0%，较上月同期下降32%；乘用车市场批发47.2万辆，同比下降30%，环比上周增长16%，较上月同期下降34%。11月1-27日，乘用车市场零售123.0万辆，同比去年下降14%，较上月同期下降15%；全国乘用车厂商批发140.3万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降17%。（来源：乘联会） 11月重卡销量4.5万辆。根据第一商用车网数据，11月重卡销量4.5万辆，同比降12%，环比降7%。（来源：第一商用车网） 中汽协：11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%。中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示，2022年11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，同比上升9.9个百分点，环比上升6.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。（来源：乘联会官微） 北京市：2025年构建完善的燃料电池汽车标准体系。北京市经济和信息化局、北京市市场监督管理局发布关于印发《北京市燃料电池汽车标准体系》的通知。2022年，梳理燃料电池汽车相关行业领域现行标准，调研技术和产业发展现状、趋势和需求，构建燃料电池汽车标准体系。2022-2024年，依据燃料电池汽车产业发展实际和需求，制修订燃料电池汽车相关行业领域的标准，补充和完善标准体系。到2025年，构建完善的兼具先进性、适用性和实效性的燃料电池汽车标准体系，有效指导本市燃料电池汽车技术创新和产业发展。（来源：财经网） 深圳市：淘汰国五燃油车换购新能源。深圳市工业和信息化局印发关于《深圳市淘汰“国Ⅳ”及以下普通小汽车并购置新能源小汽车补贴申领实施细则》的通知。对于个人消费者提前报废或迁出“国Ⅳ”及以下普通小汽车，且新购置新能源小汽车的机动车销售统一发票含税价为10（含）万-20（含）万元的，补贴0.5万元/辆；20（不含）万元以上的，补贴1万元/辆。补贴期限至2022年12月31日止，补贴总金额先到先得。申领期限为2022年11月25日起至2023年3月31日止。（来源：财经网） 上海市立法支持无人驾驶发展。《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》已于2022年11月23日通过，将自2023年2月1日起正式施行。根据公告，本《规定》所称的无驾驶人智能网联汽车，是指车内不配备驾驶人和测试安全员的智能网联汽车。今后有需求的企业将可以在浦东新区开展车内全无人的智能网联汽车道路测试、示范应用、示范运营、商业化运营等创新应用活动。（来源：财经网） 吉林省交通运输厅印发《关于启用营运客车“一车一码”的通知》，在全省全面推广应用营运客车“一车一码”，并实现了省内包车客运电子标志牌的制发和在线核验，初步实现了营运客车的数字化管理。（来源：中国吉林网） 博世、奔驰合作的自动泊车系统可在德国投入商用。博世和梅赛德斯-奔驰宣布，双方共同研发的高度自动化泊车系统被德国联邦汽车运输管理局(KBA)批准用于斯图加特机场APCOA运营的P6停车场，这一里程碑使得该技术成为全球首个被正式批准商用的L4级高度自动化无人驾驶停车功能。（来源：财经网） 现代汽车和SK On将在美国建立电池合资工厂。据外媒报道，现代汽车和SK On计划投资约2.5万亿韩元（合18.8亿美元），在美国建立一家新的电池合资工厂，现代汽车和SK On预计将于本周签署一份投资谅解备忘录。（来源：盖世汽车） 现代摩比斯计划在美国建厂。汽车零部件供应商现代摩比斯公司计划在美国佐治亚州布莱恩县(Bryan County)建立一座电动汽车动力系统工厂，为现代汽车集团的电气化努力提供支持。（来源：财经网） 韩国企业在北美电动车电池市场所占比重将接近70%。SNE Research24日在“电池先导城市浦项国际会议2022”上预测称，受美国《通货膨胀削减法》(IRA)影响，在北美电动汽车电池市场上，韩国企业所占比重将接近70%。（来源：商务部网站） 腾讯与蔚来宣布展开深度合作，打造智能驾驶地图、车载服务平台。据腾讯官微，11月28日，腾讯与蔚来签署合作协议，双方将在智能驾驶地图、自动驾驶云、数字生态等领域展开深度合作。（来源：财经网） 2.2公司新闻 新能源汽车分化加剧。主要新能源汽车品牌公布11月销量情况，同比来看，除小鹏外，均实现正增长，其中比亚迪（新能源乘用车）、赛力斯（新能源汽车）、北汽蓝谷、哪吒、广汽埃安实现同比50%以上增长；环比来看，分化加剧，赛力斯（新能源汽车）、哪吒、问界、广汽埃安、东风岚图出现不同程度下滑，比亚迪（新能源汽车）、北汽蓝谷、蔚来、小鹏、理想、零跑、极氪则实现了不同程度的增长，其中理想、蔚来环比增长超30%。 表1：主要新能源乘用车企11月销量情况（单位：辆） 蔚来汽车：11月27日，蔚来换电站|G42沪蓉高速巴东北江北新城上线，以武汉为中心的湖北高速换电网络正式打通。截止11月27日，蔚来已在全国布局换电站1,235座，充电站2,130座、12375根，接入超过60万根第三方充电桩。（来源：财经网） 光洋股份：公司于近日收到国内某头部新能源汽车客户的《中标通知书》，公司成为其新能源前轮毂单元总成产品的供应商。（来源：财经网） 南方精工：公司拟与常州精控投资咨询合伙企业共同投资，设立合资公司江苏南方昌盛新能源科技有限公司，主要从事新能源汽车电动压缩机产品、新能源热管理系统及部件，电控智能控制产品的研发、生产和销售业务，其注册资本为2,000万元；其中，公司以货币认缴注册资本1,400万元，占合资公司总认缴金额的70%（来源：财经网） 上汽集团：上汽大通MAXUS于11月中旬携多款车型登陆澳洲，征战澳大利亚MPV、皮卡、轻客等多个细分市场。（来源：财经网） 比亚迪：11月29日，中国电动汽车制造商比亚迪表示，将于明年开始在墨西哥销售电动汽车。2023年目标销售1万辆汽车，2024年达到2万至3万辆，长期目标是达到总市场份额的10%左右。（来源：盖世汽车） 哪吒：11月30日，哪吒S正式启动交付。（来源：盖世汽车网） 爱驰汽车：11月28日，爱驰与总部位于曼谷的泰国企业菲尼克斯电动汽车有限公司正式签署战略合作协议。根据协议，菲尼克斯EV计划在未来五年左右的时间，共计向爱驰采购约15万辆新能源车用以零售和运营，涵盖爱驰全部系列车型。（来源：动力电池网） 吉利汽车：吉利汽车发布《吉利汽车集团旗下新能源车型限时保价》，针对旗下10款新能源车型，吉利汽车集团承诺在2022年12月31日24:00前完成定金支付的订单，可享受2022年国家新能源补贴。（来源：第一电动网） 欧拉汽车：欧拉汽车推出限时保价政策，在2022年12月31日（含）前订购并支付定金且符合中国补贴政策要求的用户，因车辆交付期延长导致的补贴差额由欧拉汽车承担，欧拉将按2022年补贴后的价格交付车辆。（来源：汽车之家） 香山股份：公司拟向宁波均胜电子股份有限公司购买宁波均胜群英汽车系统股份有限公司不超过17%的股份，本次交易后，公司仍为标的公司的控股股东。（来源：公司公告） 2.3一周新车速递 表2：一周新车速递 2.4十一月欧美各国销量 表3：10/11月欧美各