高频数据跟踪：钢铁产业链回暖，原油价格下行

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-08-11 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《信用修复的节奏如何？——信用周报20250806》-2025.08.06 钢铁产业链回暖，原油价格下行 ——高频数据跟踪20250811 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度分化，钢铁产业链整体回暖，焦炉、高炉开工率均升高，螺纹钢产量增加；沥青、轮胎开工率下降。第二，商品房成交面积持续小幅回升，仍处于近年同期低位。第三，物价走势分化，原油价格下降，焦煤、有色、螺纹钢、农产品价格均回升。第四，国内SCFI、CCFI航运指数持续下降，BDI小幅回升。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。 生产：钢铁产业链回暖，沥青、轮胎开工率下降 8月8日当周，焦炉产能利用率升高0.27pct，高炉开工率升高 0.29pct，螺纹钢产量增加10.12万吨；石油沥青开工率下降1.4pct；化工PX开工率与前一周持平，PTA升高2.0pct；汽车全钢胎开工率下降0.08pct，半钢胎开工率下降0.1pct。 需求：商品房成交小幅回升，暑期电影票房持续增长 8月3日当周，商品房成交面积边际回升，存销比下降；土地供 应面积增加，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周增加5.62 亿元；汽车厂家日均零售增加3.1万辆，日均批发增加9.4万辆。8月8日当周，SCFI下跌3.94%，CCFI下跌2.56%，BDI回升1.64%。 物价：原油下跌，农产品、焦煤、金属上涨 8月8日当周，布伦特原油价格下降4.65%至66.43美元/桶，焦煤期货价格大幅上涨9.37%至1219.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.40%、+1.69%、+3.83%，国内螺纹钢期货价格上涨0.06%；农产品：体价格回升，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.92%、-2.72%、+4.74%、-0.71%。 物流：地铁客运量回升，国际执行航班量增加 8月8日当周，地铁客运量北京上海均回升，执行航班量国内减少、国际均增加，一线城市高峰拥堵指数微降。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：钢铁产业链回暖，沥青、轮胎开工率下降4 2需求：商品房成交小幅回升，暑期电影票房持续增长5 3物价：原油下跌，农产品、焦煤、金属上涨8 4物流：地铁客运量回升，国际执行航班量增加9 5总结：钢铁产业链回暖，原油价格下行11 6风险提示11 图表目录 图表1：焦炉、高炉开工率升高，沥青下降4 图表2：PX开工率持平，PTA升高4 图表3：螺纹钢产量回升5 图表4：半钢胎开工率下降5 图表5：8.3当周30城商品房成交面积持续回升6 图表6：8.3当周百城供地面积回升6 图表7：8.3当周商品房存销比、土地溢价率均回落6 图表8：8.3当周电影票房环比增加5.62亿元6 图表9：7.31当周乘用车日均零售量增加3.1万辆7 图表10：7.31当周乘用车日均批发量增加9.4万辆7 图表11：8.8当周SCFI、CCFI持续下行7 图表12：8.8当周BDI指数小幅回升7 图表13：铜、铝、锌均上涨8 图表14：原油下跌，焦煤大涨8 图表15：猪肉、鸡蛋、水果下跌，蔬菜上涨9 图表16：农产品价格环比持续回升9 图表17：北京地铁客运量七日均值增加约28万人10 图表18：上海地铁客运量七日均值增加约67万人10 图表19：国内减少，国际增加10 图表20：一线城市高峰拥堵指数微降10 1生产：钢铁产业链回暖，沥青、轮胎开工率下降 钢铁：焦炉产能利用率升高0.27pct，高炉开工率升高0.29pct，螺纹钢产量增加10.12万吨。8月8日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.75%,较前一周升高0.27pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.75%,较前一周升高0.29pct；全国建材钢厂螺纹钢产量221.18万吨,较前一周升高 10.12万吨；库存168.2万吨，较前一周升高6.05万吨。 石油沥青：开工率下降1.4pct。8月6日当周，国内石油沥青装置开工率为31.7%，较前一周下降1.4pct。 化工：PX开工率与前一周持平，PTA升高2.0pct。8月7日，国内化工PX开工率为82.35%，较前一周持平；PTA开工率为75.93%，较前一周升高2pct。汽车轮胎：全钢胎开工率下降0.08pct，半钢胎开工率下降0.1pct。8月 7日当周，汽车全钢胎开工率为61%，较前一周下降0.08pct；汽车半钢胎开工率 为74.35%，较前一周下降0.1pct。 图表1：焦炉、高炉开工率升高，沥青下降图表2：PX开工率持平，PTA升高 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量回升图表4：半钢胎开工率下降 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交小幅回升，暑期电影票房持续增长 房地产：商品房成交面积边际回升，存销比下降；土地供应面积增加，住宅用地成交溢价率下降。8月3日当周，30大中城市商品房成交165.08万平方米，较前一周增加21.81万平方米；10大城市商品房存销比（面积）115.06，较前一周下降14.75；100大中城市供应土地占地面积为1383.39万平方米，较前一周增加127.18万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为4.28%，较前一周下降6.33%。 电影票房：较前一周增加5.62亿元。8月3日当周，全国电影票房总收入 175000万元，较前一周增加56200万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：8.3当周商品房存销比、土地溢价率均回落图表8：8.3当周电影票房环比增加5.62亿元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：7月31日当周厂家日均零售增加3.1万辆，日均批发增加9.4万辆。 7月31日当周，全国乘用车厂家日均零售销量97491辆，较前一周增加30880 辆；全国乘用车厂家日均批发销量171756辆，较前一周增加93889辆。 图表9：7.31当周乘用车日均零售量增加3.1万辆图表10：7.31当周乘用车日均批发量增加9.4万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI下跌3.94%，CCFI下跌2.56%，BDI回升1.64%。8月8 日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1489.68点，较前一周下降61.06 点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1200.73点，较前一周下降31.56点。 8月8日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2051点，较前一周升高33点，周涨幅为1.64%。 图表11：8.8当周SCFI、CCFI持续下行图表12：8.8当周BDI指数小幅回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油下跌，农产品、焦煤、金属上涨 能源：布伦特原油价格下降4.65%至66.43美元/桶。8月7日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于66.43美元/桶，较前一周下降3.24美元/桶，周变动幅度为-4.65%。 焦煤：期货价格大幅上涨9.37%至1219.5元/吨。8月8日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1219.5元/吨，较前一周上涨104.5元/吨，周变动幅度为9.37%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.40%、+1.69%、+3.83%，国内螺纹钢期货价格上涨0.06%。8月8日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9768美元/吨，较前一周上涨135美元/吨，周变动幅度为1.4%；LME铝期货（活 跃合约）收盘价为2615美元/吨，较前一周上涨43.5美元/吨，周变动幅度为1.69%；LME锌期货（活跃合约）收2盘83价4为美元/吨，较前一周上涨104.5美元/吨， 周变动幅度为3.83%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3215元/吨，较前一周上涨2元/吨，周变动幅度为0.06%。 图表13：铜、铝、锌均上涨图表14：原油下跌，焦煤大涨 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格回升，农产品批发价格200指数上涨0.75%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.92%、-2.72%、+4.74%、-0.71%。8月8 日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得113.94，较一周前升高0.85，周变动幅度为0.75%；主要农产品中，猪肉平均批发价为20.41元/公斤，较一周前下降0.19元/公斤，周变动幅度为-0.92%；鸡蛋平均批发价为7.51元/公斤，较一周前下降0.21元/公斤，周变动幅度为-2.72%；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.64元/公斤，较一周前升高0.21元/公斤，周变动幅度为4.74%；7种重点监测水果平均批发价为7.04元/公斤，较一周前下降0.05元/公斤，周变动幅度为-0.71%。 图表15：猪肉、鸡蛋、水果下跌，蔬菜上涨图表16：农产品价格环比持续回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：地铁客运量回升，国际执行航班量增加 地铁客运量：北京、上海均回升。8月7日，北京地铁客运量七天移动均值为1031.22万人次，较前一周增加28.16万人次，周变动幅度为2.81%；上海地 铁客运量七天移动均值为1077.57万人次，较前一周增加67.29万人次，周变动幅度为6.66%。 图表17：北京地铁客运量七日均值增加约28万人图表18：上海地铁客运量七日均值增加约67万人 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 执行航班量：国内减少，国际增加。8月7日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动1均45值57为.86架次，较前一周减少2.29架次，周变动幅度为- 0.02%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为386.71架次，较前一周增 加7.29架次，周变动幅度为1.92%；国际执行航班量近七天移动均值为1891.14 架次，较前一周增加11.86架次，周变动幅度为0.63%。 城市交通：一线城市高峰拥堵指数微降。8月8日，一线城市高峰拥堵指数近七天移动均值为1.66，较前一周下降0.01，周变动幅度为-0.27%。 图表19：国内减少，国际增加图表20：一线城市高峰拥堵指数微降 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 5总结：钢铁产业链回暖，原油价格下行 高频经济数据关注点：第一，生产端热度分化，钢铁产业链整体回暖，焦炉、高炉开工率均升高，螺纹钢产量增加；沥青、轮胎开工率下降。第二，商品房成交面积持续小幅回升，仍处于近年同期低位。第三，物价走势分化，原油价格下降，焦煤、有色、螺纹钢、农产品价格均回升。第四，国内SCFI、CCFI航运指数持续下降，BDI小幅回升。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以