白糖周报：白糖市场持续下行，持仓激增凸显多空博弈

白糖市场持续下行，持仓激增凸显多空博弈 --白糖周报2025-08-08 作者：杨江涛 执业证书编号：F03117249交易咨询编号：Z0022644 联系方式：0371-58620082 本周观点 品种 逻辑驱动 策略及风险提示 【现货市场】：柳州现货价跌0.34%至5900元/吨，基差扩大至327元/吨，现货贴 短期或测试5500元/吨关键支撑位，关注30万手持仓量阈值下的多空平仓节奏。风险提示：1.外盘糖价异动（ICE原糖持仓净空突破8万手）2.进口政策调整（配额发放量超50万吨）3.仓单集中注销（有效预报归零后现货抛压） 水结构强化反映消费疲软。【期货市场】：主力合约周跌1.66%至5573元/吨，持仓量激增86.59%至30.1万手，资金分歧加剧。【供应方面】：7月全国食糖产量归零（季节性停产），广西等主产区库存同比增15.16%。【需求方面】：7月销量同比降25.12%，工业库存环比降25.78%，终端采购意愿低迷。 白糖 【进口出口】：泰国进口糖利润环比降1.05%至1789元/吨，但同比仍高25.28%，进口压力持续。【成本利润】：配额内加工利润维持1800元/吨上方，配额外利润骤降3.4%至594元/吨。【库存水平】：仓单环比降0.38%至18545张，但同比增15.88%，交割压力边际缓解。【总结分析】：市场处于熊市加速阶段，主力合约持仓暴增46.52%与价格下跌2.54%形成量价背离，反映空头压盘与多头抄底激烈博弈。尽管进口利润收窄，但东南亚进口量同比增320%压制内盘，而季节性停产与库存去化缓慢形成阶段性底部支撑。 CHAPTER1 1 行情回顾 1.1、周度回顾 1.2、国内期现货 1.3、原糖期货 CHAPTER2 2 基本面分析 2.1、中国糖产销 2.2、中国甘蔗糖各主产区产销 2.3、中国甜菜糖主产区产销 2.4、中国白糖工业库存 2.5、中国糖进出口 2.6、中国糖主要进口国 2.7、中国糖进口成本利润 CHAPTER3 3 国际市场基本面 3.1、巴西可用糖量 3.2、巴西甘蔗压榨量 3.3、巴西产糖量 3.4、巴西乙醇产量 3.5、巴西食糖进出口 3.6、国际原糖升贴水和海运成本 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室电话：021-68590799 西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话：0373-2072882  南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话：0398-2297999 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话：029-89619031 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室电话：0571-85236619 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 Thanks