鸡蛋周报：主力期货升水明显，等待市场需求提振

——鸡蛋周报2025-08-11 主力期货升水明显，等待市场需求提振 作者：刘四奎 执业证书编号：F3033884 交易咨询编号：Z0011291 联系方式：0371-58620082 分析师微信公司官方微信 品种 逻辑驱动 策略建议 风险提示 【供应方面】：整体产能高位运行，近期新增补栏放缓，前期补栏不断开产，现货上涨，落后产能淘汰放缓，高温天气使得能效降低，供应端压制作用减弱。【需求方面】：需求端好转，但是需求支撑边际减弱，需要新的旅游和中秋备货需求。 鸡蛋 【成本利润】：玉米价格受拍卖影响高位回落后震荡，回落空间有限，豆粕现货区间震荡，整体成本震荡小幅回落，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右。蛋价近期季节性重回饲料养殖成本以 1、本周继续回调为主，反弹偏空对待。2、介入JD9-1，JD1-5反套。 1、淘汰加速情况2、消费提振情况3、能效降低情况。 上，利润有所好转。【逻辑方面】：现货市场经过短期下跌情绪释放后，仍将获得季节性需求支撑，但是盘面升水明显，跟随现货反弹乏力。临近交割月，主力09下跌修复基差，同时关注反套机会。 鸡蛋期现货市场分布（元/500kg） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 3550 3347 31833186 3455 3293 3362 32573326 3454 29172839 2560 基差 0 -200 -279 -400 -357 -600 -623-626 -800 -733 -697 -787 -802 -766 -1000-895-894 -990 -1200 基差 •期货： 鸡蛋期货上周维持弱势震荡，整体弱势 不改，市场目前最大的矛盾是基差偏大，卖压明显，接货意愿不强。 基准地现货鸡蛋2601鸡蛋2602鸡蛋2603鸡蛋2604鸡蛋2605鸡蛋2606鸡蛋2507鸡蛋2508鸡蛋2509鸡蛋2510鸡蛋2511 鸡蛋2512 次主力合约期货价格 159期货主力价格 4700 元/500kg 4200 3700 3200 2700 2025-03-24 2025-04-07 2025-04-21 2025-05-05 2025-05-19 2025-06-02 2025-06-16 2025-06-30 2025-07-14 2025-07-28 2200 4100 3900 元/500kg 3700 3500 3300 3100 2025-03-24 2025-04-07 2025-04-21 2025-05-05 2025-05-19 2025-06-02 2025-06-16 2025-06-30 2025-07-14 2025-07-28 2900 JD2510.DCEJD2508.DCE JD2509.DCE基准地现货 数据来源：Wind JD2605.DCEJD2601.DCEJD2509.DCE 4.20 3.70 3.20 2.70 2025-06-11 2025-07-30 2.20 2025-06-18 2025-06-25 2025-07-02 2025-07-09 2025-07-16 2025-07-23 河北江苏山东 河南辽宁湖北 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2.80 2025-08-06 2.602.40 2.20 2.00 广东北京上海 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 2023-10-05 2023-12-05 2024-02-05 0.00 2024-04-05 2024-06-05 2024-08-05 2024-10-05 2024-12-05 2025-02-05 2025-04-05 2025-06-05 2025-08-05 销区-产区 •鸡蛋现货： •上周，现货维持弱势调整，周末稳定，从价差看出，销区开始出现低价走量，市场开始接收，现货经 过本轮回调后，后期将迎来学生开学和中秋深加工备货的支撑，现货经过本轮回调后将获得一定支撑。关注反弹高度。 数据来源：Wind 14.00 13.00 12.00 元/公斤 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 主产区鸡苗&淘汰鸡价格 2023-11-10 2023-12-10 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 2024-08-10 2024-09-10 2024-10-10 2024-11-10 2024-12-10 2025-01-10 2025-02-10 2025-03-10 2025-04-10 2025-05-10 2025-06-10 2025-07-10 主产区平均价:淘汰鸡主产区平均价:蛋鸡苗 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 供应端： 新增产能：2025年8-11月新开产对应的是2025年4- 元/羽 7月补栏量，补栏量出现季节性下滑，对应8-11月新增产能下滑明显。 淘汰产能：2025年8-11月正常淘汰产能对应为2024年3-6月补栏量，数据显示淘汰量高位，但是目前数据显示延迟淘汰明显。 在产蛋鸡存栏：存栏数据继续翘尾增加，但是进入9月开始减少，新增稳中有降，淘汰相对缓慢，整体供应压力依旧存在。 5000 商品代蛋鸡苗月度出苗样板量 14.50 14.00 中国在产蛋鸡月度存栏量（亿只） 14.0133.94 13.83 7000 6500 蛋鸡开产&淘汰数据理论错峰（卓创） 1000 500 4500 万只 4000 3500 3000 2022 2023 2024 2025 13.50 年 年年年 亿只 13.00 12.50 12.00 11.50 13.2193.3413.4 13.18 13.06 12.89 13.57 202 202 202 202 6000 5500 2年 3年 4年 5年 万只 5000 4500 4000 3500 3000 0 万只 -500 -1000 -1500 -2000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月 2026年1月 11.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2500 数据来源：Wind 120日龄预计开产（4M） 487-517日龄超淘汰量（16-17M）产能趋势 淘汰鸡：出栏数：中国（周） 淘汰鸡：平均出栏日龄：中国（周） 8 2025年度 2024年度 2023年度 7 6 2025年度 2020年度 5 0 2017年 2020年 2023年 2024年 2025年 70万只 65万只 60万只 55万只 50万只 45万只 40万只 35万只 30万只 25万只 20万只 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 2024年度 2017年度 2023年度 560天 4 540天 3 520天 2 1 500天 480天 460天 第一季 第二季 第三季 第四季 440天 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 1月1日 1月21日 2月10日 3月1日 3月21日 4月10日 4月30日 5月20日 6月9日 6月29日 7月19日 8月8日 8月28日 9月17日 10月7日 10月27日 11月16日 12月6日 12月26日 淘汰鸡： 淘鸡价格5.51元/斤（-0.27）； 淘汰量为重回落，旺季+价格小幅反弹，限制淘汰积极性； 淘汰日龄502天，日龄持平，整体日龄来到正常区间，“开机率”稳中有升，落后产能淘汰不理想。 0.5 0.4 2020年 0.3 2023年 0.2 0.1 2024年 0 2025年 -0.1 -0.2第一季 第二季 第三季 第四季 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2017年 2020年 2023年 2024年 2025年 第一季 第二季 第三季 第四季 1月1日 1月21日 2月10日 3月1日 3月21日 4月10日 4月30日 5月20日 6月9日 6月29日 7月19日 8月8日 8月28日 9月17日 10月7日 10月27日 11月16日 12月6日 12月26日 1月1日 1月21日 2月10日 3月1日 3月21日 4月10日 4月30日 5月20日 6月9日 6月29日 7月19日 8月8日 8月28日 9月17日 10月7日 10月27日 11月16日 12月6日 12月26日 季节性：季节性旺季。 产区端：目前产区库存压力加大，高温不断增加，产蛋率下降，成本增加。 消费端：旅游旺季到来，叠加深加工，整体需求好转。 230 210 190 170 150 130 110 90 70 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 第一季第二季第三季第四季 猪肉和鸡蛋价差85 605080 504575 元/公斤 40 元/公斤 元/公斤 403570 3030 2565 2020 1560 10 1055 2016-12-26 2017-12-26 2018-12-26 2019-12-26 2020-12-26 2021-12-26 2022-12-26 2023-12-26 2024-12-26 05 1月1日 1月23日 2月14日 3月9日 3月31日 4月23日 5月15日 6月6日 6月29日 7月21日 8月14日 9月11日 10月9日 11月6日 12月4日 2020-11-16 2021-03-16 2021-07-16 2021-11-16 2022-03-16 2022-07-16 2022-11-16 2023-03-16 2023-07-16 2023-11-16 2024-03-16 2024-07-16 2024-11-16 2025-03-16 2025-07-16 50 猪肉-鸡蛋平均批发价:猪肉平均批发价:鸡蛋 平均批发价:牛肉平均批发价:羊肉 蔬菜：高温天气，蔬菜减少，菜价不断上涨，对蛋价形成一定支撑。 猪肉：价格高位震荡，对鸡蛋替代效果不明显。 其他肉类：其他肉价出现阶段走强。 4000 3500 3000 元/吨 2500 2000 1500 500 2250 2.92.7 0 2200 2.5 28 12 26 09 23 07 21 04 2.3 4- 5- 5- 6- 6- 7- 7- 8- 2.1 5-0 5-0 5-0 5-0 5-0 5-0 5-0 5-0 1.9 1000 2450 2400 2350 2300 4.1 3.9 3.7 元/吨 3.5 元/斤 3.3 3.1 202 202 202 202 202 202 202 202 中国:现货价:豆粕:前一个观测值:工作日 中国:现货平均价:玉米:前一个观测值:工作日 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00