非银金融行业周报：两融余额突破2万亿元，政策助推健康险高质量发展

周行情回顾

上周非银金融指数上涨0.6%，其中券商和保险指数分别上涨0.8%和0.3%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周股基日均成交额20578亿元，环比下降7.1%；两融余额2.01万亿元，环比增长1.5%；股票质押市值2.84万亿元，环比增长1.9%。

券商

• 7月A股新开户同比增长70.5%，市场活跃度提升。
• 上周两融余额突破2万亿元，较年初增长7.8%，显示投资者风险偏好提升。
• 上市券商中报业绩大幅增长，各业务板块边际改善明显。

保险

• 太平资产获监管批准设立私募证券投资基金，保险资金长期投资改革稳步推进。
• 上海等七部门印发措施促进商业健康保险高质量发展，构建多层次产品体系，强化服务能力，鼓励创新实践。

投资建议

• 券商：把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升的逻辑主线，关注大型券商配置机遇。
• 保险：关注具有竞争优势的大型综合险企，政策支持优化产品设计和提升渠道价值。

风险提示

• 系统性风险对券商业绩与估值的压制。
• 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。
• 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。