美国对等关税正式生效，国内进出口增速双双加快

PART ONE 主要观点

• 影响因素回顾：本周国内大宗商品震荡回升，工业品分化，农产品多数反弹。主要原因包括美国非农数据低于预期引发降息预期、国内反内卷政策预期、美国对等关税生效。
• 海外形势：
  • 美国对等关税正式生效，对全球产业链、供应链和贸易格局带来较大变化，非美发达经济体出口冲击加剧。
  • 美国7月ISM服务业指数降至50.1，连续第二个月处于扩张区间，接近5月低点。
  • 三位美联储官员密集发声释放降息信号，市场对9月降息预期增强。
  • OPEC+决定自9月起增产54.8万桶/日，原油市场或维持震荡偏弱格局。
• 国内形势：
  • 7月出口同比增速反弹至7.2%，进口同比增速回升至4.1%，贸易顺差收窄至982亿美元。
  • 下半年出口面临放缓压力，包括美国关税、抢出口回落、对美转口贸易惩罚性关税、全球低价值货物免税待遇结束。
  • 7月CPI同比0%，PPI同比-3.6%，通胀数据延续核心CPI稳定修复、PPI持续磨底特征，CPI或有改善但仍低位运行，PPI年内转正难度较大。
• 大宗商品观点：短期市场情绪反复，商品震荡运行。关注中美经贸关系变化、俄乌领导人会面情况。

PART TWO 海外形势分析

• 美国ISM服务业指数下降，经济下行压力加大。
• 美联储官员释放降息信号，9月降息概率提升。
• OPEC+增产，原油市场维持震荡偏弱。

PART THREE 国内形势分析

• 7月出口、进口数据反弹，贸易顺差收窄。
• 下半年出口面临多重压力，扩内需政策必要性提升。
• 7月CPI、PPI数据延续修复趋势，但年内PPI转正难度较大。

PART FOUR 高频数据跟踪

• 聚酯产业链开工率波动。
• 高炉开工率整体稳定。
• 农产品批发价格小幅上涨。

附：品种观点评价体系

• 提供短期、中期、长期观点评级及对应涨跌幅区间。