主要观点
- 反内卷品种或情绪在过去一周从炙热略冷却，波动率下降。主要受两方面因素影响：高库存品种的交割逻辑驱动和交易所限仓下资金移仓带来的调整行情。期间虽有小作文扰动，但反内卷行情仍将缓慢有力展开，策略为短空长多。
- 具体板块品种方面，饲料、黑色板块偏多。
风险点
反内卷现实政策推进、中美谈判进展、宏观政策变化。
行情数据综述
反内卷主题经过情绪释放和交易所限仓措施后逐渐冷静，近月主力合约面临交割压力，高库存品种（如玻璃、纯碱）库存偏高，厂商套保意愿强。09合约持仓量移仓结束前，近月合约仍对2601合约价格走势构成扰动。反内卷主题为中长期大主题，价格回到6月中旬状态概率低，可抬高5%幅度作为底线支撑。近期震荡整理视为交割驱动和交易所限仓的技术性调整。
板块资金流动
总量资金流出，贵金属、有色、黑色、能源化工、饲料、养殖、油脂油料板块资金流出，软商品资金流入。
黑色和有色周度数据
铁矿石、螺纹钢、热卷价格分位较高，库存分位较低，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较低，年化基差较低。黄金、白银、铜、铝、锡、锌价格分位较高，库存分位较低，估值分位较低，持仓分位较低，仓差分位较低，年化基差较低。
能化周度数据
燃料油、低硫油价格分位较低，库存分位较高，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。沥青价格分位较高，库存分位较低，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。橡胶、20号胶价格分位较高，库存分位较低，估值分位较高，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较低。合成橡胶、苯乙烯、甲醇、乙二醇、短纤、尿素价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高或较低。聚丙烯、塑料、PVC、PTA、LPG价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高或较低。纯碱、玻璃价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高。对二甲苯价格分位较高，库存分位较高，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。纸浆价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。烧碱价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。瓶片价格分位较高，库存分位较高，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。
农产品周度数据
豆粕、菜粕价格分位较高，库存分位较低，估值分位较高，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高或较低。豆油价格分位较高，库存分位较高，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。菜油、棕榈油价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高或较低。鸡蛋价格分位较高，库存分位较低，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。白糖价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。玉米、玉米淀粉价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高或较低。棉花、棉纱价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高或较低。苹果价格分位较高，库存分位较低，估值分位较低，持仓分位较低，仓差分位较高，年化基差较高。红枣价格分位较高，库存分位较高，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。豆一、豆二价格分位较高，库存分位较低，估值分位较低，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高或较低。花生价格分位较高，库存分位较高，估值分位较高，持仓分位较高，仓差分位较高，年化基差较高。
资金变化图表
提供了黑色品种、烯烃品种、聚酯品种、其他化工品种、能源品种、油脂油料品种、农副品种、有色板块品种的资金变化图表。
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