国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源

期货研究 商 品2025年08月11日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性2不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行2碳酸锂：江西大型矿山停产落地，偏强运行4 国泰君安期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年8月11日 研究 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性 不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行 国泰 君张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 安 期【基本面跟踪】 货 指标名称 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66 期货 沪镍主力（收盘价） 121,180 -670 1,410 -3,180 2,040 -2,450 不锈钢主力（收盘价） 12,985 -15 145 -45 215 280 沪镍主力（成交量） 74,864 -21,747 -31,992 -90,846 -36,199 -69,614 不锈钢主力（成交量） 86,671 1,172 -38,012 -113,802 -11,965 -37,180 产业链相关数据 电解镍 1#进口镍 121,150 -200 1,200 -2,900 1,650 -2,700 俄镍升贴水 500 0 -50 -50 -100 250 镍豆升贴水 2,550 0 0 3,450 3,450 3,450 近月合约对连一合约价差 -230 -30 70 -80 -90 -140 8-12%高镍生铁(出厂价） 919 0 7 9 14 -30 镍板-高镍铁价差 293 -2 6 -38 3 3 镍板进口利润 -1,534 -108 233 -189 671 1,593 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 57 0 -1 -1 -2 -3 不锈钢 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 13,100 50 100 200 400 50 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦 13,600 0 100 100 300 -100 304/No.1卷(无锡) 12,525 25 125 225 375 -100 304/2B-SS 615 15 -45 145 85 -380 NI/SS 9.33 -0.04 0.00 -0.21 0.00 -0.40 高碳铬铁（FeCr55内蒙） 7,900 0 0 100 100 -300 硫酸镍 电池级硫酸镍 27,440 0 70 160 20 -675 硫酸镍溢价 787 44 -194 798 -343 -81 研镍基本面数据 究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 尔·伊拉万（RizalIrawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64 亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026 年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 9）根据钢联8月7日资讯，受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将 减少热轧板卷供应，自即日起，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，本公司将予以暂时中止履行。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年8月11日 研究 碳酸锂：江西大型矿山停产落地，偏强运行 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru@gtht.com 国【基本面跟踪】 泰 君碳酸锂基本面数据 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66 2509合约（收盘价） 76,640 4,720 7,720 -3,880 12,240 11,120 2509合约（成交量） 145,134 -64,511 -195,536 -1,058,290 -204,991 118,289 2509合约（持仓量） 149,489 -11,062 -66,614 -341,599 -177,406 99,961 盘面 2511合约（收盘价） 76,960 4,660 7,720 -2,200 12,880 11,240 2511合约（成交量） 895,609 128,940 558,466 625,861 865,028 891,059 2511合约（持仓量） 320,706 30,874 114,838 152,698 226,347 306,580 仓单量（手） 18,829 2,386 12,224 6,833 5,548 -17,415 现货-2509 -4,740 -3,920 -7,170 2,880 -3,640 -5,870 现货-2511 -5,060 -3,860 -7,170 1,200 -4,280 -5,990 基差 2509-2511 -320 60 0 -1,680 -640 -120 电碳-工碳 2,100 0 0 -100 500 450 现货-CIF 7,616 38 80 -2,207 3,211 2,743 产业链相关数据 原料 锂辉石精矿（6%,CIF中国） 777 20 22 -33 111 27 锂云母（2.0%-2.5%） 1,800 50 90 10 415 330 电池级碳酸锂 71,900 800 550 -1,000 8,600 5,250 电池级碳酸锂（CIF） 8,950 100 100 150 750 400 锂盐 工业级碳酸锂 69,800 800 550 -900 8,100 4,800 电池级氢氧化锂（微粉） 71,110 500 290 2,840 8,540 -1,095 电池级氢氧化锂（CIF） 8,050 0 -180 -180 0 -700 磷酸铁锂（动力型） 32,850 280 220 -405 1,900 975 磷酸铁锂（中高端储能型） 31,510 275 215 -305 1,990 1,135 磷酸铁锂（低端储能型） 29,050 250 190 -410 1,770 1,010 三元材料523（多晶/消费型） 110,710 250 460 1,160 4,750 5,630 消费 三元材料622（多晶/消费型） 114,580 150 230 1,270 3,560 1,650 三元材料811（多晶/动力型） 145,320 60 170 1,090 2,540 -1,100 六氟磷酸锂 52,600 450 -150 -400 1,050 -2,350 电解液（三元动力用） 21,850 150 150 150 -50 -550 电解液（磷酸铁锂用） 17,850 100 100 100 -100 -500 安期货研究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格71961元/吨，环比上一工作日上涨1012元/吨；电池级碳酸锂7.05- 7.33万元/吨，均价7.19万元/吨，环比上一工作日上涨800元/吨；工业级碳酸锂6.92-7.04万元/吨，均价6.98万元/吨，环比上一工作日上涨800元/吨。（上海有色网） 8月9日，期货日报记者从市场各方交叉求证获悉，宁德时代枧下窝矿区采矿端将于今晚12点确定停 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 产，且短期内没有复产计划。（期货日报） 澳大利亚政府周四宣布通过150亿澳元国家重建基金向锂矿商LiontownResources注资5000万澳元（约合3250万美元），以加速其旗舰项目KathleenValley地下开采转型，增强关键矿产供应能力。该项目拥有数十年开采周期，预计年产50万吨锂辉石精矿且具扩产潜力。Liontown是特斯拉、福特和LG新能源的核心供应商，本次政府投资是其2.66亿澳元融资计划组成部分。值得注意的是，持股18%的最大股东汉考克勘探（矿业大亨莱因哈特旗下）据悉未参与本轮增发导致股权稀释。官方强调"锂资源对脱碳战略及'澳洲未来制造'计划至关重要"，此举将巩固澳洲作为全球锂业长期供应商的地位。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采