财务成本持续下降，产业优化整合稳步推进

2025-08-10 胡光怿西南证券 four_king

核心观点：公司财务成本持续下降，产业优化整合稳步推进，区位优势独特，核心资产优质，通过多元化融资渠道和精准融资降低财务费用，创新业务开展增加投资收益，增强企业活力和市场功能。
关键数据：
- 管养总里程约808公里，其中高速公路四车道约567公里，六车道约16公里，八车道约209公里，匝道16公里。
- 2025年上半年财务费用为3.73亿元，同比下降18.75%。
- 2025年上半年投资收益1.21亿元，同比增长37.32%。
- 大股东河南交通投资集团增持3869.25万股，占公司总股本1.72%，增持后持股比例达到46.81%。
研究结论：
- 预计公司2025-2027年营业收入分别为72.9、75.7、78.1亿元，归母净利润分别为9.3、9.9、10.8亿元，BPS分别为5.4、5.68、5.98元，对应PB分别为0.8、0.8、0.7倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济与政策风险、路网效应及分流风险、建设管理风险等。