核心观点及策略
- 上周工业硅低位反弹，主要受国内反内卷情绪发酵、光伏产业链淘汰过剩产能及提质增效阶段利好行业发展，以及中国7月贸易数据亮眼（受关税影响轻微）等因素驱动。
- 供应端：新疆地区开工率回升至52%，川滇地区开工率低于去年同期，内蒙和甘肃产量增长有限，整体供应未见明显扩张。
- 需求侧：多晶硅企业推涨挺价但下游接受有限，下周将召开行业会议讨论减产；硅片市场难以覆盖成本，走货平稳；光伏电池提价后下游组件削减采购，转向出口海外订单；组件端有价无市，低价组件受青睐，预计8月出货量大幅萎缩。
- 库存端：工业硅社会库存升至54.7万吨，交易所仓单库存升至25.17万吨，但4系牌号仓单因标准新规多数无法注册，5系仓单积极入库。
- 宏观经济：中国7月出口同比增长7.2%，前7个月进出口总值同比增长3.5%，高技术产品出口增长8.4%，对整体进出口增长贡献率45.4%。
- 技术面：盘面8300一线支撑较强，空头减仓离场迹象明显，预计期价短期将转入震荡上行。
- 风险点：淡季需求快速下滑，光伏去产能速率放缓。
市场数据
- 主力合约价格：8710.00元/吨（上涨2.47%）。
- 现货价格：通氧553# 9250.00元/吨（下跌4.64%），不通氧553# 9100.00元/吨（下跌4.71%），421# 9700.00元/吨（下跌4.43%），3303# 10800.00元/吨（下跌0.92%），有机硅DMC 12150.00元/吨（下跌2.02%），多晶硅致密料 47.00元/公斤（上涨6.82%）。
- 社会库存：54.7万吨（环比增加0.7万吨）。
- 交易所仓单：广期所仓单库存25.17万吨。
供需分析
- 产量：工业硅周度产量8.34万吨（环比+6.2%，同比-17.9%），三大主产区开炉数270台，整体开炉率33.9%。
- 需求：多晶硅企业推涨挺价但下游接受有限，硅片市场走货平稳，光伏电池提价后下游组件削减采购，转向出口，组件端有价无市，预计8月出货量大幅萎缩。
行业要闻
- 美国商务部对进口自中国的晶体硅光伏产品发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查。
- 中国光伏行业协会发布通知，国家发展改革委、市场监管总局起草《价格法修正草案（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。
研究结论
- 国内反内卷情绪和贸易数据亮眼支撑工业品价格，工业硅短期将转入震荡上行。
- 供应端未见明显扩张，需求端持续承压，库存上行，但交易所仓单压力减弱。
- 下游光伏产业链面临淡季和反内卷改革双重压力，预计8月组件出货量大幅萎缩。
