一、指数走势
2025年7月28日，主要股指涨跌互现。上证综指涨0.12%至3597.94点，成交额7612.65亿元；深成指涨0.44%至11217.58点，成交额9810.42亿元；中证1000涨0.35%至6729.98点，成交额3595.76亿元；中证500涨0.38%至6323.42点，成交额3052.1亿元；沪深300涨0.21%至4135.82点，成交额4067.93亿元；上证50涨0.26%至2802.77点，成交额1145.71亿元。板块方面，医药生物、电子、国防军工等板块对主要指数上涨贡献较大，而交通运输、煤炭等板块拖累指数下跌。
二、股指期货基差及开仓成本
IM00至IM03日均基差分别为-41.05、-107.88、-291.81、-456.58；IC00至IC03日均基差分别为-37.54、-88.33、-216.37、-336.58；IF00至IF03日均基差分别为-5.56、-14.41、-44.53、-79.05；IH00至IH03日均基差分别为-0.67、-0.36、1.59、3.07。IM、IC、IF、IH主力合约对冲开仓成本分别为-52.40%、-25.91%、-5.99%、-1.30%。
三、股指期货换月点数差及年化成本
IM、IC、IF、IH换月点数差折算年化成本分别为-53.54%、-26.15%、-6.01%、-1.35%。换月点数差15分钟均值显示，IM、IC、IF、IH合约间价差波动较为稳定。
四、研究结论
主要股指窄幅震荡，板块轮动明显。股指期货基差持续走弱，对冲开仓成本较低。换月点数差年化成本显示，短期合约间价差分化较小，投资者可关注基差变化及板块贡献度，结合市场资金面进行套期保值或跨期交易策略。
