间接投资Micro-LED知名厂商Plessey，歌尔股份AR领域布局再下一城

核心观点与事件

• 歌尔股份控股子公司香港歌尔泰克将向Haylo Labs提供不超过1亿美元的有息借款，用于Haylo收购Plessey 100%股权。
• Plessey是全球知名的Micro-LED公司，与Meta合作渊源深厚，曾共同研发出600万尼特超高亮度的红光Micro-LED微显示屏，并获MetaAR显示屏独家技术授权。

公司背景与数据

• Plessey成立于2000年，2023年7月1日至2024年6月30日期间实现营收7479万美元，净利润1241万美元；2024年7月1日至2025年6月30日期间实现营收7272万美元，净利润280万美元。
• 歌尔股份在XR光学赛道布局多年，持有Micro-OLED龙头视涯科技5.4%股权，收购驭光科技深化衍射光波导研发设计能力，此次投资补齐了Micro-LED能力版图。

投资评级与预测

• 维持“买入”评级，预计未来一年歌尔股份将受益于智能眼镜产业趋势，智能声学整机和精密零组件业务有望在下半年迎来旺季。
• 下调2025-2026年归母净利润预测至34/44亿元，预测2027年归母净利润为50亿元，对应2025-2027年PE分别为23/18/16倍。

风险提示

• 产业发展不及预期，竞争格局恶化等。