油脂市场观点总结
市场要闻与价格行情
- 期货价格：棕榈油（2509合约）8910元/吨，上涨5.17%；豆油（2509合约）8274元/吨，上涨4.15%；菜油（2509合约）9524元/吨，下跌0.86%。
- 现货价格：广东棕榈油8930元/吨，上涨5.18%；天津一级豆油8350元/吨，上涨3.09%；江苏四级菜油9610元/吨，下跌1.33%。
- 现货基差：棕榈油P09+20，上涨2元；豆油Y09+76，下跌80元；菜油OI09+86，下跌47元。
棕榈油供需
- 供应：马来西亚7月棕榈油产量环比增加7.07%，出油率微降。我国6月棕榈油脂进口41.30万吨，环比增94.10%，1-6月累计进口139.92万吨，同比减11.98%。
- 需求：7月24度现货均价上调4.88%，下游刚需为主，油厂成交量减幅62.20%。7月全国棕榈油库存61.55万吨，环比增4.08%，同比增21.47%。
豆油供需
- 供应：7月预估到港大豆1201万吨，8月1210万吨。7月国内大豆压榨1012.92万吨，环比增0.16%，1-6月压榨5474.68万吨，同比增3.00%。7月豆油进口5617.754吨，环比减4.75%，1-6月累计进口34413.99吨，同比减77.14%。
- 需求：7月国内重点油厂豆油成交总量46.32万吨，日均成交2.01万吨，环比增20.09%。7月全国豆油库存108.81万吨，环比减0.34%，同比减0.28%。
菜油供需
- 供应：7月沿海油厂菜籽压榨26.20万吨，环比增1.70万吨。7月菜油产量10.74万吨，环比增0.07万吨。7月沿海油厂菜油提货12.34万吨，环比减1.59万吨。
- 库存：菜油商业库存65.82万吨，同比增57.09%。7月全国进口菜籽库存13.7万吨，环比减2.5万吨；沿海油厂菜油库存9.55万吨，环比增0.3万吨。
市场分析
- 棕榈油：印尼B40计划推进，产地资金无压力，市场资金多配。7月产量增加，供应宽松，但印尼出口税上调支撑价格。
- 豆油：美豆单产预计维持高位，需求疲软，但关税延期、豆棕价差倒挂、出口数据亮眼等支撑豆油。
- 菜油：菜籽供应宽松，菜油库存高位，采购销售竞价成交差，但进口报价高、远月菜籽到港少提供支撑。
策略
中性
图表
（略）
研究结论
- 棕榈油和豆油因供应宽松但需求疲软，价格分化明显，棕榈油受印尼政策支撑，豆油受关税和价差影响。
- 菜油库存高位，消费疲软，价格下跌，但进口成本和供应减少提供一定支撑。
- 豆棕价差修复，菜棕价差扩大。
