玉米：关注现货

期货研究 二〇 二2025年8月10日 五年度 国报告导读： 泰 君（1）玉米市场回顾 安 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 期现货市场，8月8日当周，玉米现货小幅下跌。据汇易网统计，截至8月8日，全国玉米均价 货2395.59元/吨，较前一周2402.75元/吨下跌7元/吨。山东深加工2450-2560元/吨，普通畜禽料玉米 研2450-2470元/吨，猪料玉米2470-2500元/吨，河南2450-2550元/吨，河北2440-2500元/吨。黑龙 究江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主 所流收购2280-2360元/吨。北方玉米集港价格2260-2280元/吨，水分14.5%-15%，广东蛇口散船2370- 2390元/吨。 期货市场，8月8日当周盘面下跌。暂时没有新驱动出现，市场情绪偏弱。现货购销清淡，新作种植成本偏低，盘面破位下跌。主力合约（C2509）最高价2301元/吨，最低2245元/吨，收盘价2255元/ 吨（前一周收盘2297元/吨）。玉米淀粉主力2509合约8月8日收于2642元/吨。基差方面，玉米主力 C2509合约8月8日基差65元/吨，前一周（8月1日）为53元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。8月8日当周CBOT玉米期货下跌1.28%。交易商在低价推动的需求反弹与供应预期充足之间进行权衡。美国农业部公布的周度出口销售数据高于预期，支撑了周四玉米价格反弹，这表明了低价正在刺激需求。近几天，美国私人出口商向墨西哥、危地马拉和未知目的地出售玉米。 2）小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续。截至8月7日当周，中储粮网共进行0场玉米竞价采购交易，计划采购数量0，实际成交数量0，成交率0；共进行20场玉米竞价销售交易，计划销售数量179699吨，实际成交数量130119吨，成交率72.41%，较上周增加12.80%；共进行4场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量11434吨，实际成交数量4705吨，成交率41.15%，较上周减少18.53%；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量393241吨，实际成交数量89352吨，成交率 22.72%，较上周减少4.78%。截至8月7日，全国小麦均价为2440元/吨。政策层面，托市政策稳步推进且收储范围扩大，为市场价格筑牢底部支撑。供应端，市场粮源充裕，陈粮库存也在持续释放；加之近期天气湿热，部分贸易商为避免存储风险，出货意愿强烈，使得市场流通粮源进一步增加。需求端表现疲软，面粉走货略有好转，但制粉企业小麦建库积性不强，根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。饲料企业因玉米价格波动，对小麦的采购需求阶段性收紧。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至8月7日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计924100 吨，较上期增加23600吨，增幅2.62%，较去年同期增幅2.96%。随着前期停产或减产企业陆续恢复正常开工，行业供应压力逐步增加。其次下游终端行业开工负荷不足，下游需求疲软低迷，市场高价走货不 畅，导致行业库存压力回升。 4）盘面暂时偏弱。现货端玉米整体购销清淡，产区价格较为坚挺。分区域来看，华北和东北基本面相对较强，北港相对较弱，因此盘面表现弱于产区。现货端关注华北上涨力度和时间，北港地区受到仓单压力较为严重，关注仓单去化速度。玉米目前驱动弱，等待新季上市，盘面暂时偏弱运行。 （正文） 1.期货市场 图1：玉米期货整体下跌图2：基差走强 元/吨2025-08-012025-08-08 2320 2300 2280 2260 2240 2220 2200 2180 2160 2140 2120 玉米09月玉米11月玉米01月 资料来源：WIND、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 图3：CS-C价差走扩图4：玉米仓单情况 资料来源：国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 图5：广东港内贸玉米库存情况图6：广东港玉米到货量下跌 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：钢联、国泰君安期货研究 图7：广东港玉米出货量高位图8：北方港口玉米库存回落 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：钢联、国泰君安期货研究 图9：北方港口玉米下海量图10：美玉米CNF报价 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 图11：美玉米进口利润图12：小麦现货企稳 资料来源：国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 图13：深加工企业玉米库存图14：玉米淀粉库存持稳 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：卓创、国泰君安期货研究 图15：玉米淀粉企业开工率图16：玉米淀粉加工利润 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：卓创、国泰君安期货研究 图17：玉米淀粉现货价格图18：生猪养殖利润 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究资料来源：WIND、国泰君安期货研究 图19：饲料产量同比上涨图20：能繁母猪存栏 资料来源：WIND、国泰君安期货研究资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分