7月挖掘机内销与出口强劲

7月份，中国挖掘机国内和出口销售额均实现强劲增长，同比增长分别为17%和32%，增速加快。这一数据再次证实替换驱动上升周期的积极态势，并显示出良好的出口市场潜力，尤其是在新兴地区。向前展望，预计雅鲁藏布江巨型水电站将在未来几年内为建筑机械提供每年2-3%的需求增量。报告重申对相关公司的积极立场，给予三一重工（600031 CH）、江苏恒力（601100 CH）和Zoomlion (1157 HK / 000157 CH) 买入评级。

中国资本货物行业方面，7月份轮胎装载机销售额同比增长7%，其中电动轮式装载机销量达到2.4千台，同比增长82%，创历史新高。7M25期间，总轮式装载机销量同比增长13%。此外，6月份HDT销售额同比增长29%，超出预期。5月份挖掘机需求有所放缓，但仍处于更替周期中的正增长阶段。4月至5月期间，非推土机销售额呈现混合图景。

相关报道显示，丁立（603338 CH）2025年第二季度利润同比增长19%，主要来自汇兑收益。农村公路升级可能成为一个万亿市场规模。三一重工（631 HK）2025年第一季度净利润同比增长23%，表现好于预期。

报告来源包括CCMA、CMBIGM以及小松等机构的数据。分析师方伟（Fung, CFA）负责本研究报告内容，并确认其观点准确反映了个人看法，且薪酬与特定观点无关。报告披露了分析师的持仓情况以及相关公司的财务利益等信息。