贵金属日报：降息预期回升，贵金属延续走高

行情回顾
周四贵金属市场偏强运行，SHFE黄金主力合约收报2510元/克，上涨0.1%；SHFE白银主力合约收报9258元/千克，上涨1.07%。主要原因是近期美经济数据不佳及美联储降息预期回升。美周度初请失业金人数高于预期，显示就业市场降温，但美7月纽约联储1Y通胀预期走升。英国央行宣布降息25基点至4%，符合预期，但内部出现罕见“双轮投票”，显示政策分歧加剧。中国央行连续第九个月增持黄金1.86吨至2300.41吨。

本周关注
本周数据清淡，周五22:20将关注2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆的讲话。

南华观点
中长线偏多，短线由多头主导，伦敦金支撑3340，阻力3400、3450；伦敦银支撑37.6、38，阻力38.5。操作上维持回调做多思路。

关键数据

• SHFE黄金：主力合约785.02元/克，+0.1%；库存3600千克，持仓217630手。
• SHFE白银：主力合约9258元/千克，+1.07%；库存1150.33吨，持仓378070手。
• COMEX黄金：主力合约3482.75美元/盎司，+0.91%；库存1202.73吨，持仓959.09吨。
• COMEX白银：主力合约38.53美元/盎司，+0.95%；库存15742.16吨，持仓15112.27吨。
• 库存变化：SHFE黄金库存下降，白银库存上升；COMEX金银库存均下降。
• 宏观指标：美元指数1973.3点，下跌0.15%；10年期美债收益率4.23%，上涨0.01%；10年期美债实际利率1.88%。

研究结论
美联储降息预期回升是贵金属上涨主因，但通胀压力仍存政策分歧。短期内多头占优，中线偏多，建议回调做多。