【鑫期汇】我国7月制造业PMI数据快评：制造业景气水平再度回落，表现低于预期；连续四个月处于荣枯线之下，对股市和工业品影响偏空

今早统计局公布了7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3，较6月回落0.4，结束了两个月的反弹，表现低于市场预期，对当日股市和工业品影响偏空。该数据自4月份跌破50以来，已连续四个月处于荣枯线之下。 一、新订单和生产双双下行新订单跌破50 新订单指数和生产指数均下行，其中代表需求的新订单指数再度跌破50，并与代表供给的生产指数的剪刀差再度扩大。新出口订单回落至于47.1，已连续15个月处于荣枯线之下。从业人员指数为48，较上月回升0.1，显示企业就业略有好转，但该数据自2023年3月以来已连续29个月处于荣枯线之下。 二、大中小型企业景气度继续分化 大型企业PMI为50.3，比上月回落0.9，仍处于50之上，而中型企业景气连续两个月回升，逐步接近50，但小型企业景气继续回落。小型企业景气度已经连续16个月处于荣枯线之下，中型企业景气度也已经连续7个月处于荣枯线之下，我国中小企业数量庞大，占企业总数的绝大部分，是吸纳就业和推动经济发展的重要力量，中小型企业的景气有待进一步改善。 四大行业中，消费品和装备制造业回落较快，其中消费品行业景气回落至50之下，结合6月份的社零数据的同比增速回落，显示国补减缓和消费前置的背景下，国内消费回暖面临压力。而装备制造业下降幅度较快，显示出上半年外贸赶单的后遗症。 四、原材料购进价格回升至50之上 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续回升，其中原材料购进价格回升至于50之上，7月份，国内主要工业品价格在“反内卷”炒作的带动下，普遍出现了上涨，预计8月中旬公布的PPI同比和环比数据将向上修复，环比数据有望转正。 五、市场预期指数小幅回升 7月生产经营活动预期指数小幅回升，显示制造业生产投资预期有所改善。 七、总结 7月制造业PMI再度回落，表现明显低于预期，对权益类市场和工业品价格形成利空影响。当前宏观经济政策逆周期调节与市场弱现实之间处于相互角力的关键期，政策力度不宜放松。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 华鑫期货 华鑫期评