财报点评25H1业绩高增长，盈利能力大幅提升

核心观点与关键数据
公司发布2025年半年报，2025H1实现营收6.9亿元（同比+23.4%），归母净利润3.04亿元（同比+59.8%）；2025Q2营收3.7亿元（同比+42.5%），归母净利润1.77亿元（同比+97.1%）。公司通过精益管理和业务结构优化，综合毛利率提升至65.9%（同比+3.1pct），净利率达45.1%（同比+9.2pct），期间费用率降至18.0%（同比-3.4pct）。

业务表现

• 高铁运行监测业务增长153.2%，收入占比29%；铁路安防业务增长39.1%，收入占比28%；列控系统业务受招标延后影响同比下滑14.5%，但预计下半年将恢复增长。公司积极推广调防系统、LKJ远程无线换装系统等新产品，未来有望贡献稳定增长。

投资者回报
公司重视股东回报，拟每股派发现金红利2.10元（含税），占当期净利润的263.8%。

投资建议与评级
调整盈利预测：2025-2027年收入分别为18.0/20.3/21.7亿元（同比18.8%/12.9%/6.8%），归母净利润7.0/8.0/8.5亿元（同比28.0%/13.3%/7.1%），EPS分别为1.84/2.09/2.23元，对应2025年PE为16.2/14.3/13.3X，维持“增持”评级。

风险提示
基建投资大幅下滑、行业政策变化、新产品研发推广不力等风险。