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美团-W（3690.HK）发布2022年第二季度业绩，营收为509亿元，同比增长16.4%。得益于降本增效成果显现，带动经营亏损收窄至4.9亿元；经调整净利润为20.6亿元，实现扭亏为盈。核心本地商务业务的商业模式已盈亏平衡，为美团的经营利润以及经营现金流的主要来源，其中餐饮外卖业务为美团活跃用户的主要来源，并为到店酒旅提供重要的流量入口。另外在本次季报美团闪购业务也首次被从新业务中剥离出来，说明该业务已实现稳定盈利，同时闪购业务和餐饮外卖UE模型接近，有着清晰的利润率提升路径，意味着美团未来可依靠其骑手网络不光可以做到外卖到家，甚至可做到万物到家，闪购业务将成为美团在外卖业务趋于成熟之后的下一成长曲线。新业务亏损幅度收窄，降本增效已见成效。任何业务边界扩张的本质是企业核心能力的合理延伸，因此判断业务边界的实质是看企业自身核心能力的成长边界。而美团基于其外卖业务衍生出万物到家业务，基于到店餐饮点评业务衍生出各类到店服务点评业务，同时由于该两项业务均触及到大量商家，又衍生出供应链管理、SaaS等B端业务，另外又有共享单车、美团打车、美团优选等新业务增加用户粘性，这是美团整体的业务延伸逻辑，目前美团的核心竞争力仍可支撑美团进行扩张。建议投资者积极关注美团这种核心竞争能力强、未来成长想象空间大的优质标的。
