2025年7月，PVC期货市场呈现先涨后落的震荡下行格局，整体价格重心小幅下移但波动加剧。受宏观情绪驱动，期货价格一度冲高，但需求端未能有效跟进，价格逐步回落。供需双弱、库存压力较大的背景下，PVC呈现先涨后跌、震荡回落的走势。
行情回顾：7月PVC期货主力合约V2509运行区间为4839–5149元/吨，振幅约7.4%。月中受宏观刺激暴涨近400点，随后价格逐步回落。7月31日收盘价为5041元/吨，结算价为5100元/吨。成交量先增后减，冲高期放量配合上涨，资金投机情绪高涨；回落期缩量阴跌为主，市场观望情绪浓厚。7月25日成交量达186.39万手，持仓量增加；7月31日持仓量949535手，日减仓78912手，资金流出2.98亿元。期现基差由-177元/吨走弱至-99元/吨。
基本面分析：
- 供应：7月国内PVC产量预估200.46万吨，环比增0.67%，同比增7.94%。检修规模缩减，产能利用率76.98%，环比下降1.97%。8月产量预估203.88万吨。
- 库存：7月末PVC企业库存环比下降，但社会库存环比增加5.67%至72.21万吨，同比减少24.10%。
- 需求：7月PVC仍处需求淡季，下游开工率50%，环比增加5.46%，同比下降2.74%。管材开工率35%，型材开工率37%，软制品开工率78%。
- 出口：6月PVC出口量26.20万吨，环比下降27.61%，但1-6月累计出口196.05万吨，同比增长50.26%。印度仍是主要出口市场，BIS认证延期六个月。
- 成本及利润：7月电石法毛利-311元/吨，环比增58.52%；乙烯法毛利-590元/吨，环比增4.24%。两种工艺均处于负值状态。
总结与展望：7月PVC期货走出“宏观情绪冲高→利好消退→基本面主导回落”的路径。8月市场预计仍将面临供需双重压力，现货价格大概率呈现弱势震荡格局。供应端压力将进一步加剧，需求端持续疲软。PVC期货或延续低位震荡下行，需警惕价格向成本支撑位进一步试探。政策面若超预期发力，或带动建材产业链情绪修复。策略上建议逢高沽空，关注反套机会，长期需等待供需格局再平衡的明确信号。
