碳酸锂月报20250804
政策预期反复，锂价快速回落 碳酸锂月报20250804 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少1362吨至1.73万吨，锂云母和盐湖端的产量有所减少。6月智利出口至中国碳酸锂量为1.02万吨，环比增加6%，同比下降41%。本周国内碳酸锂社会库存环比减少1444吨至14.17万吨，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为5.20、4.59和4.39万吨。冶炼厂和其他环节小幅去库，下游累库，整体库存仍处高位。中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。消息面上，宁德相关人士表示，目前公司生产经营一切正常，提前1个月递交完整材料，市级、省级已确认，正在等待批复，对预期相对较乐观； 需求端：据调研，8月下游排产环比增长4%-5%，储能侧表现较好。据乘联分会初步预计，7月1日-7月20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比增长23%，环比下降12%； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌13.4%，锂云母精矿价格环比下跌4.5%。海外矿山延续挺价，下游心理价位随锂盐价格持续走低； 策略：近期基本面变化不大，锂矿采矿证合规问题和反内卷政策预期主导行情。随着投机情绪降温，市场成交逐渐回归理性。结合相关公司的表态看，锂矿采矿证合规问题有较大可能顺利落地，但仍不排除可能有极端事件出现，需跟踪关注。市场预期存反复可能，短期预计锂价震荡运行。中期维度，若采矿证合规问题平稳落地，锂价震荡偏弱运行。 供给端-6月锂辉石进口量环比小幅减少 据海关总署，1-5月中国锂辉石进口数量为292万吨。6月中国锂辉石进口数量为57.6万吨，环比减少4.8%；其中，5月从澳大利亚进口25.6万吨，环比减少31%；从南非进口9.8万吨，环比增长87%；从津巴布韦进口10.1万吨，环比增加3%。 供给端-锂精矿价格跟随锂盐价格回落 本周锂辉石精矿价格环比下跌13.4%，锂云母精矿价格环比下跌4.5%； 锂辉石端，因锂盐价格回升，非一体化锂盐厂采购积极性有所提高。海外矿山延续挺价，下游心理价位随锂盐价格持续走低。锂云母端，矿价随锂盐价格回调。 供给端-6月国内碳酸锂产量环比小幅增长 据SMM，6月SMM碳酸锂总产量环比增长8%，同比增加18%。分原料看，锂辉石、锂云母和盐湖端碳酸锂产量环比分别增加11%、9%和7%，回收端产量环比减少7%； 头部锂盐厂检修结束带来增量，同时非一体化锂盐厂开工率随盘面给出套保机会明显回升。盐湖端在气温适宜的条件下，产量已达全年高位。 供给端-6月智利出口至国内的碳酸锂量维持低位 1-6月我国碳酸锂累计进口量11.8万吨，同比增加11.3%。其中，从智利进口7.84万吨，同比减少3%，进口占比66.6%。从阿根廷进口3.43万吨，同比增加74.7%，进口占比29.1%； 据智利海关，6月智利出口至中国碳酸锂规模为1.02万吨，同比下降41%,环比增加6%。预计这部分碳酸锂将于7月下旬-8月陆续到达国内。 供给端-现货价格环比小幅下行 本周电池级碳酸锂现货价格7.135万元/吨，周环比下跌2.1%。现货市场成交略有好转，但情绪仍偏谨慎，下游以刚需采买为主； 本周工业级碳酸锂价格6.925万元/吨，环比小幅下跌。 需求端—正极厂产能利用率较低 1-6月，我国磷酸铁锂正极累计产量148.0万吨，同比增长47.8%。1-5月，三元正极累计产量27.8万吨，同比增长9.9%； 行业产能利用率较低，5月磷酸铁锂产能利用率58.8%，三元材料的产能利用率49.5%。 需求端-全球新能源汽车市场表现良好 据CleanTechnica，今年1-5月全球新能源汽车销量556.4万辆，同比增长25.5%。1-5月欧洲新能源汽车销量131.1万辆，同比增长23.3%。美国新能源汽车销量51.7万辆，同比增长9.9%； 中国和欧洲市场增长强劲，监管压力和碳排放要求推动欧洲新能源汽车市场的发展，美国增速放缓主要系特朗普关税政策冲击及补贴退坡预期。 需求端—国内新能源汽车销售增速亮眼 据中汽协，1-6月我国新能源车市场累计销量693.4万辆，同比增长40.3%。结构上，1-6月纯电动汽车和混动汽车的销量分别为443.9和249.4万辆，同比分别增长47.1%和29.1%； 据乘联分会，7月1日-7月20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比增长23%，环比下降12%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高。 需求端-动力电池产量维持较高增速 6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%； 6月，我国动力和其他电池销量为131.4GWh，同比增长41.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计销量为659.0GWh，同比增长63.3%。其中，动力电池销量为485.5GWh，占总销量73.7%，同比增长51.6%；其他电池销量为173.5GWh，占总销量26.3%，同比增长108.5%。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%； 2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 今年1-5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，功率和容量同比分别增长110%和112.94%。6月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计2.33GW/5.63GWh，同比-65%/-66%，环比-71%/-72%，主要受“抢装”节点前移至5.31影响； 因“136号文件”实施在即，5月一些省份出现“抢装潮”。须注意的是531结束后，国内储能需求有环比下滑的风险。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格企稳，锂盐厂的生产成本略有回升。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本83971元/吨，环比增加2909元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-11971元/吨，环比减少909元/吨。 需求端-8月下游排产环比小幅增加 本周三元材料企业的理论生产毛利2275元/吨，较上周增加1000元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 据调研，8月下游排产环比增加4%-5%，储能需求表现较好，整体略超市场预期。 其他指标-本周基差转正 本周碳酸锂基差2430，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格收于68920元/吨，合约基差转正；电碳与工碳之间的价差环比小幅缩小，价差在2100元/吨。 其他指标-合约间价差有所缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差转正； 连一与近月合约的价差420，较上周减少700，不同合约之间的价差有所缩小。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
