海外丙烷
- 核心观点： FEI-CP价格分化，关税重构中东核心地位。
- 供应： 美国出口反弹，中东对印输出量回归并加大对中国出口，库存上升。
- 需求： 中国进口份额难有较大回升，印度进口量超预期增加。
- 价格结构： FEI伴随油价反弹但后劲不足，8月CP价格下调，基差负值维持，月差走弱。
- 未来展望： FEI与CP价格走势分歧，运费维持高位，关税问题对LPG贸易流向及价格的影响核心在于中国维持供应来源多元化，印度能否履行承诺继续加大进口美国能源产品存疑。
- 风险提示： 宏观政策扰动、油价影响。
甲醇
- 核心观点： 近月承压，换月提前。
- 供应： 部分西北装置将于7月底陆续重启，检修支撑开始削弱，7月底周均产量开始反弹，进口下降。
- 需求： 传统下游甲醛开工处于偏低位，醋酸、MTBE开工窄幅回落，兴兴检修利空落地，7月底鄂能化重启、兴兴检修；延长中煤二期7.1-8.15计划检修；中原乙烯技改中。
- 库存： 内地库存控制在低位，但同时需求转淡，港口累库压力逐步体现，可流通量攀升。
- 价格结构： 基差负值维持，月差走弱，MA9-1月差进一步走弱至接近-100点的水平。
- 未来展望： 失去双焦走势的支撑后，甲醇行情急转直下，盘面于后半周跌破2400点，港口累库趋势开始明显、7月末兴兴停车落地，基本面利空压力凸显，8月进口趋增，对金九预期是一个强力的抑制，MA2509已失去利多驱动，进入换月，短空宜止盈，关注2350点支撑，预计MA2601会承接部分利空压力，但也可能在时间上“利空出尽”，暂不过分看空。
- 风险提示： 油价影响。
聚烯烃
- 核心观点： 偏弱运行，待看旺季预期。
- 供应： 8-9月计划检修体量一般，供应压力会凸显，新投产方面，6月中上旬裕龙石化2#HD45万吨投产，7月初其PP4#40万吨落地；镇海炼化4#50万吨6.22落地；吉林石化二期40HD产线已于7月底落地。
- 需求： PP方面，塑编、注塑开工维持低位，待旺季反弹；BOPP开工维持高位。PE方面，农膜开工持续攀升，膜类、管材开工偏低，但中空开工缓慢抬升。
- 库存： 供应压力趋增下，淡季去库压力较大，截止8.1，两油库存80万吨（+7）。
- 成本： 油价扰动减少，但宏观情绪衬托。
- 价格结构： 基差负值延续，月差走弱，PP9-1= -25元/吨（-10）；L9-1= -66元/吨（-18），PP-L/截止8.1，09PP-L=-219元/吨(+16）。
- 未来展望： 前期情绪性拉涨，最终未能突破6月中旬伊以冲突驱动的价位，聚烯烃于本周开始回吐半数涨幅，价格结构的弱化从前一周上涨开始，到这一周更为明显，基差和月差仍在继续走弱，市场将寄希望于旺季备货，但今年同期供应压力也是趋增的，三季度供需承压，价格缺乏有力支撑，能化共振利多情绪已消退，短空宜止盈；弱价格结构、弱供需情况下，聚烯烃已提前开始换月，近月波动将收敛，观望为主。
- 风险提示： 关税战后续、油价影响。
