回盛生物机构调研纪要

回盛生物2025年半年度经营情况表现优异，实现营业收入8.22亿元，同比增长88.45%；净利润1.17亿元，同比增长325.88%；扣非净利润9,930.10万元，同比增长508.65%。业绩增长主要得益于下游养殖行业景气度提升及公司化药制剂和原料药业务发力，其中化药制剂收入4.21亿元，同比增长54.23%；兽用原料药收入3.33亿元，同比增长199.01%。

公司在研发方面持续投入，上半年研发费用3,153.24万元，同比增长19.16%，并取得4个新兽药注册证书，累计获得19个新兽药注册证书及219个兽药批准文号。宠物药品业务作为重点发展方向，已拥有独立研发团队，报告期内取得7个宠物产品批文，扩展产品线至驱虫、解热镇痛、皮肤用药、内科疾病及功能性保健品等领域。

收入结构方面，原料药业务占比提升15个百分点，原料-制剂一体化战略逐步深化；兽用制剂业务巩固猪用药品优势的同时，家禽、水产、反刍板块收入均实现大幅增长，猪用药品收入占比约80%。未来增长点将聚焦于技术驱动、原料药一体化战略深化、宠物药品板块布局及海外市场开拓，以提升盈利能力并降低业务周期性影响。