氯碱日报：情绪提振，PVC盘面止跌反弹

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5042元/吨（+61）；华东基差-192元/吨（-41）;华南基差-132元/吨（-51）。现货价格：华东电石法报价4850元/吨（+20）；华南电石法报价4910元/吨（+10）。 上游生产利润：兰炭价格595元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润14元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-21元/吨（+113）；PVC乙烯法生产毛利-479元/吨（+27）；PVC出口利润12.7美元/吨（+4.8）。PVC库存与开工：PVC厂内库存34.5万吨（-1.2）；PVC社会库存44.8万吨（+2.1）；PVC电石法开工率74.42%（-4.79%）；PVC乙烯法开工率70.24%（+3.29%）；PVC开工率73.26%（-2.55%）。下游订单情况：生产企业预售量85.4万吨（+5.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2506元/吨（-23）；山东32%液碱基差57元/吨（+23）。现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+0）；山东50%液碱报价1290元/吨（-30）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1571元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）788.3元/吨（+80.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）566.28元/吨（+40.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1648.15元/吨（+0.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存42.42万吨（+1.58）；片碱工厂库存2.11万吨（-0.20）；烧碱开工率83.90%（-0.10%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.58%（+0.13%）；印染华东开工率58.89%（+0.00%）；粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%）。 市场分析 PVC： 黑色板块商品普遍上涨，焦煤系涨幅明显，情绪提振下PVC盘面止跌回升，基本面看PVC压力仍大：供应方面，前期检修回归复产，且氯碱利润支撑下整体开工走高，叠加渤化与万华新增90万吨产能8月逐步量产，PVC产量预期继续回升，供应端压力仍较大。需求端，PVC下游制品开工延续同期低位，企业采购积极性偏低，内需延续疲弱；出口端印度进口PVC政策与雨季的影响，或仍会拖累出口持续性表现。产量上升、需求疲软下，PVC社会库存预期延续累库格局。煤炭系上涨带动兰炭价格爬升，西北电石亦有回暖，而乙烯持稳为主，PVC成本端支撑有所增强但驱动仍有限，转为基本面逻辑后PVC走势仍承压。 烧碱： 供应端上游开工维持同期高位，利润支撑下企业减产意愿不足，供应端压力仍大；需求端，主力下游氧化铝利润扩张，前期减产装置陆续复产，开工继续回升，山西地区氧化铝企业采购价格上调，烧碱存跨区域流通，短期仍有刚性需求支撑；非铝端开工变化不大，延续淡季偏弱，后期仍需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏。当前烧碱供需压力较大，行业库存同期高位，且液氯价格反弹，氯碱利润偏高后期仍有压缩空间。 策略 PVC单边：观望。跨期：V09-01跨期逢高做反套。跨品种：无 烧碱单边：谨慎做空套保。跨期：SH2509-SH2601跨期反套 跨品种：无 风险 PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响烧碱：液氯价格波动动；下游囤货节奏。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格....................................................................................................................................................