甲醇日报：基本面变化不大，基差弱势盘整

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润670元/吨（-20）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2085元/吨（+0），内蒙北线基差288元/吨（-7），内蒙南线2100元/吨（+20）；山东临沂2373元/吨（+13），鲁南基差176元/吨（+6）；河南2250元/吨（+30），河南基差53元/吨（+23）；河北2250元/吨（+15），河北基差113元/吨（+8）。隆众内地工厂库存324520吨（-15310），西北工厂库存216000吨（+8000）；隆众内地工厂待发订单230725吨（-14107），西北工厂待发订单112000吨（-6500）。 港口方面：太仓甲醇2373元/吨（+5），太仓基差-24元/吨（-2），CFR中国267美元/吨（-2），华东进口价差16元/吨（+5），常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2375元/吨（+0），广东基差-22元/吨（-7）。隆众港口总库存808400吨（+82600），江苏港口库存419000吨（+10000），浙江港口库存153000吨（+15000），广东港口库存155000吨（+32500）；下游MTO开工率85.27%（+0.32%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-20元/吨（+25），太仓-内蒙-550价差-262元/吨（+5），太仓-鲁南-250价差-250元/吨（-8）；鲁南-太仓-100价差-101元/吨（+8）；广东-华东-180价差-178元/吨（-5）；华东-川渝-200价差-72元/吨（-10）。 市场分析 港口供应方面，甲醇海外开工短期顶部回落，但整体开工仍偏高，后续到港压力仍存，下游MTO装置兴兴于7月底兑现检修1个月，港口延续累库现实，港口基差继续弱势盘整，基本面变化不大，而盘面跟随黑色焦煤反弹有所小幅反弹。内地方面，煤头甲醇7月检修集中，供应低位，且8月西北仍有部分检修，开工进一步回升需等待至8月下旬；传统下游方面，甲醛季节性淡季，但开工已底部回升；MTBE及醋酸开工仍有一定韧性，内地需求韧性仍足，甲醇内地工厂库存再度下降，总体仍是内地强于港口的格局。 策略 单边：观望跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套跨品种：逢高做缩PP2601-3MA2601 风险投产超20年装置的动向，MTO装置检修兑持续时间 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨..........................................................................................................................................