嘉化能源：2025年半年度报告

公司简介与经营情况

嘉化能源是一家以化工新材料为主导的高新技术企业，核心产业为热电联产，并通过循环经济模式实现资源、能源的综合开发和高效利用。公司主要产品包括脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）等，并通过专业液体化工码头及配套仓储为园区内企业提供物流及仓储服务。

2025年上半年，公司实现营业总收入50.06亿元，同比增长8.31%；归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比增长9.64%。脂肪醇(酸)系列产品销售收入增长60.21%，磺化医药系列产品销售收入增长38.18%。公司积极推进脂肪醇二期、PVC二期等重点项目建设，并持续加大研发投入，累计授权专利达133项。

核心竞争力分析

1. 循环经济模式：公司依托中国化工新材料（嘉兴）园区，构建了以热电联产为核心，辐射区内主要企业相关产业链的循环经济模式，实现了资源、能源的综合开发和高效利用，降低了产品成本，提高了装置的运行效率。
2. 核心团队与技术研发：公司拥有经验丰富的管理团队、深耕行业多年的技术研发团队，并构建了“人才梯队+创新平台+知识产权”三位一体创新体系，累计授权专利133项，其中发明专利34项。
3. 绿色能源业务：公司积极发展清洁能源业务，包括地面光伏电站及分布式光伏电站的建设及运营，以及氢能产业及氢能装备业务。
4. 环保管理体系：公司以“建设绿色智慧工厂，探索多领域节能降耗”为目标，有序开展环保工作，现有产品符合国家产业政策要求，并积极采取环保措施减少“三废”排放。

主要风险提示

1. 安全生产风险：公司部分原材料和产品为危险化学品，经营过程中仍面临一定的安全运营风险。
2. 环保风险：随着环保政策趋严，公司在环保方面的投入可能进一步增加。
3. 产业政策变动风险：国家产业政策出现较大调整，将给公司生产经营带来风险。
4. 化工行业生产周期波动：行业景气程度与国民经济运行密切相关，存在周期性波动风险。
5. 汇率波动及关税风险：公司面临大量原材料进口采购业务，存在汇率波动风险；同时，地缘政治冲突导致部分西方发达国家逆全球化政策频出，公司面临直接或间接的关税不确定性风险。
6. 商誉减值风险：公司商誉账面价值为486,317,605.24元，若被合并资产未来经营状况不达预期，则交易形成的商誉将存在减值风险。