量化行业配置：行业分析师预期因子上月多头超额达 1.47%

主要市场及行业指数表现

过去一个月，国内主要市场指数普涨，中证500、国证2000、中证1000、沪深300、上证50分别上涨5.26%、5.11%、4.80%、3.54%、2.36%。行业指数上涨偏多，其中钢铁（15.98%）、医药、通信、建材、建筑等行业指数涨幅靠前，电力及公用事业、银行、综合金融行业指数涨跌幅靠后，分别为0.03%、-0.49%、-8.11%。

行业因子与行业轮动策略表现

七月因子表现分化，估值动量、分析师预期和调研活动因子表现较好，IC均值分别为19.36%、12.41%、22.27%，多空收益分别为1.33%、2.18%、1.31%，其中分析师预期因子带来正向多头超额收益（1.47%）。今年以来，盈利、质量、分析师预期、超预期和调研活动因子均表现较好，IC均值分别为1.12%、2.63%、1.23%、3.51%、10.98%，多空收益分别为7.61%、4.52%、3.35%、8.35%，其中盈利、质量和调研活动因子带来正向多头超额收益（分别为2.53%、2.94%、4.46%）。

七月，超预期增强行业轮动策略收益率为3.18%，超额收益率为-1.20%；景气度估值行业轮动策略收益率为3.38%，超额收益率为-1.00%；调研行业精选策略收益率为3.15%，超额收益率为-1.24%。

当期行业推荐

超预期增强策略推荐电子、非银行金融、有色金属、传媒、通信行业，其中电子行业因盈利、质量、分析师预期因子得分高且总得分第一被推荐。景气度估值策略推荐电子、房地产、非银行金融、农林牧渔、商贸零售行业，但其中房地产、农林牧渔、商贸零售行业因分析师预期与超预期得分靠后未被超预期增强策略推荐。调研行业精选策略推荐轻工制造、农林牧渔、传媒、商贸零售、建筑行业，其中轻工制造行业因调研热度上升且拥挤度下降被推荐。传媒行业获得超预期增强与调研活动精选策略的共同推荐。

风险提示

历史数据统计和建模测算结果存在政策、市场环境变化导致模型失效的风险，各类事件因子可能因政策、市场环境变化出现阶段性失效，市场可能出现超出模型预期的变化导致策略波动和回撤。