原油成品油早报

Diamondback Energy警告供给过剩：美国二叠纪盆地独立油企Diamondback Energy警告未来几个月原油供应将大量涌入全球市场，公司削减1亿美元资本支出、下调产量指引并推迟部分压裂作业。CEO范特·霍夫表示，今年下半年全球原油供给增长预期不容忽视，公司为2025年余下时间做好准备，削减开支同时保持产量持平。此表态与其5月预测相呼应，当时曾表示美国页岩油产量已触顶，此后美国国内原油钻井活动已减少12%，降至近四年来最低水平。

欧佩克产量保持稳定：调查显示，欧佩克7月平均日产量为2831万桶，与前月基本持平。沙特减产22万桶/日，至953万桶/日，部分抵消了阿联酋增产的影响（阿联酋7月产量提高10万桶/日，至350万桶）。欧佩克+将从9月起每天增产54.7万桶，与市场预期基本一致。分析师认为，额外供应可能对价格造成压力，但欧佩克+的观望立场可能限制下行风险。弱于预期的美国就业数据引发经济担忧，对石油不利；另一方面，特朗普的二次关税威胁可能引发俄罗斯原油运输中断，支撑市场。

区域基本面数据：

• 美国原油出口减少115.7万桶/日至269.8万桶/日。
• 美国国内原油产量增加4.1万桶至1331.4万桶/日。
• 除却战略储备的商业原油库存增加769.8万桶至4.27亿桶，增幅1.84%。
• 美国原油产品四周平均供应量增加1.55%。
• 美国战略石油储备（SPR）库存增加23.8万桶至4.027亿桶。
• 美国除却战略储备的商业原油进口增加16.0万桶/日至613.6万桶/日。

周度观点：

• 本周油价冲高回落，三市原油月差上行。市场担忧特朗普对俄罗斯发出二级关税警告可能导致全球原油供应下滑，但现实俄罗斯原油出口已下滑，加剧供需紧张。即使极端制裁发生，也不会改变过剩格局。
• 市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路。OPEC决定提升9月石油产量增幅，并于周日通过9月起实施54.7万桶/日产量调整，油价快速回落至70美元/桶关口以下。宏观方面，特朗普推迟对67个贸易伙伴的关税生效时间，7月非农数据爆冷，市场押注9月降息。
• 基本面角度，全球石油小幅去库，高于去年同期2%左右；美国商业库存大幅累库，石油钻井数再度下降；汽油去库，柴油累库（ARA柴油去库，新加坡柴油小幅累库），库存同比低位。全球炼厂利润回落，炼厂开工进入尾声，夏季原油主要矛盾欧美重质原油偏紧、欧洲柴油现货、全球开工共振走强基本兑现。
• 不确定性在于美国对俄罗斯二级制裁力度，绝对价格预计继续回落但仍有支撑。关注美国关税政策对全球经济影响与非OPEC投产节奏，预计四季度油价回落至55-60美元/桶。