聚烯烃期货月报：供需矛盾突出 涨势难续

7月份，受国内“反内卷”政策利好及市场监管趋严影响，煤炭板块强势上涨，成本端支撑显著上移，推动聚烯烃价格重心抬升。但供需基本面持续宽松制约价格反弹空间。8月份，煤炭价格高位坚挺，对聚烯烃形成底部支撑；然而供应端维持高位，需求端步入传统消费淡季，供需错配矛盾凸显，限制盘面上涨空间，预计聚烯烃价格延续区间震荡走势。

市场回顾：7月份聚烯烃主力合约窄幅上扬，受煤炭板块上涨带动，但月末市场情绪降温，煤炭回调拖累价格回落。塑料基差后期走阔预期，PP基差维持窄幅波动。

基本面分析：

• 煤炭：7月受政策利好上涨，月末回调但基本面未恶化，短期相对坚挺，中长期看供需双向支撑。
• 原油：7月布伦特原油窄幅震荡，OPEC+增产引发供应担忧，美国库存去化及地缘政治风险支撑油价，后期供需博弈持续。
• 丙烷：全球供应宽松，需求疲软，价格承压下行，对聚丙烯支撑减弱。
• 塑料：7月日产量创新高，8月检修规模扩大但产能持续增长，供应压力持续。
• PP：7月开工率下滑但日产量高位，8月重启装置增多，供应压力加剧，需求步入淡季。
• 库存：7月塑料与PP库存达历史高位，8月去库进程不理想。
• 需求：聚烯烃下游进入传统消费淡季，PE需求疲软，PP部分行业略有回暖但力度不足。

结论：成本端支撑存在，但基本面弱势格局限制上涨空间，预计聚烯烃价格延续区间震荡。