玻璃八月报：玻璃八月报市场情绪降温，尝试短期做空

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-8-4 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681联系人殷玮岐执业编号：F03120770 投资策略：震荡偏弱01 p主要逻辑 行情回顾：七月玻璃期货价格先涨后跌，大幅波动，月底基本跌回月初原点。起初反内卷和化工装置淘汰等政策拉涨盘面，期货大幅升水带动现货去库并锁住流动性。月末宏观会议落地，市场情绪减弱，盘面回归基本面。供给方面，七月份冷修2条，点火复产1条，日熔量小幅回落。月内全国库存持续下降，主要还是因为期现商正套拿货导致，其中湖北作为价格洼地，库存明显下降。同样，沙河市场观望情绪增加，厂家出货放缓，库存已出现拐头向上。华东华南受现货提涨影响，产销良好，库存保持小幅去化。煤炭价格回升，煤制气成本均有所增加，但幅度不如售价，三种工艺利润得到改善。需求方面，中小加工厂的订单情况仍然较差，中游加工厂商对需求仍持悲观看法。纯碱方面，产量处于高位水平，库存有止降回升的迹象，结合下半年投产计划，市场对远期悲观预期较浓，仍然弱势看待。 后市展望：盘面回落，期现商货源放出，中下游面临消化社会库存的考验。但是，近期订单情况没有明显起色，八月又是传统淡季，因此预计企业降库速度放缓，下游需求承接力量不足。技术上看，空方量价占优，但力量有所减弱。综上，预计中游社会库存难以消化，存在负反馈可能，建议关注09合约的短空机会及上月初的价格支撑位。 p操作策略 震荡偏弱 p风险提示 1、环保政策利好（上行风险）2、下游需求较差（下行风险） 目录 01行情回顾：期货大跌基差走正 02供需格局：库存转移产销回落 投资策略：情绪降温短期做空03 01 行情回顾：期货大跌基差走正 行情回顾：期货大幅回落1.1 p现货价格：截至8月1日，5mm浮法玻璃市场价华北1,240元/吨（-10），华中1,220元/吨（+30），华东1,310元/吨（+30）。 p期货价格：上周五玻璃09合约收在1102元/吨，周-260。 行情回顾：基差正向走扩1.2 p纯碱-玻璃价差：截至8月1日，纯碱期货价1,256，玻璃期货价1102，两者价差154元/吨（+76）。 p基差：上周五玻璃09合约基差98元/吨（+260）。p合约价差：上周五09-01价差为-122元/吨（-58）。 02 利润：现货涨价，毛利改善2.1 p天然气制工艺：成本1,595元/吨（+1），毛利-285元/吨（+29）。p煤制气制工艺：成本1,171元/吨（+17），毛利69元/吨（-27）。p石油焦制工艺：成本1,109元/吨（+1），毛利111元/吨（+29）。p燃料价格：8月1日，河北工业天然气报价4.02元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤545元/吨。 供给：小幅下降2.2 p上周五玻璃日熔量157,755吨/天（0）。目前在产222条。上周甘肃凯盛大明一线600T/D冷修。 库存：继续降库2.3 p截至8月1日，全国80家玻璃样本生产 厂 库 存5 , 9 4 9 . 9万重 量箱 （-239.7）。其中： p华北库存799.6万重量箱（-15.7）；p华中库存632.4万重量箱（-30.6）；p华东库存1,337.4万重量箱（-32.9）；p华南库存965.5万重量箱（-60.1）；p西南库存1,133万重量箱（-38.4）；p沙河厂库160万重量箱（+45）；p湖北厂库419万重量箱（-34）150020002500 深加工：产销走弱2.4 p产销率：7月31日浮法玻璃综合产销率80%（-46%）pLOW-E玻璃：7月31日，LOW-E玻璃开工率44.9%（-2.9%）。p订单可用天数：8月初，玻璃深加工订单天数9.55天（+0.25）。 需求：汽车价格内卷产销同比增长2.5 p汽车：6月份我国汽车产量279.4万辆，环+14.5万辆，同+28.7万辆。销量290.4万辆，环+21.8万辆，同+35.2万辆。 p新能源汽车：6月份我国新能源乘用车零售111.1万辆，渗透率53.3%。 需求：房地产开发投资降幅扩大2.6 p房地产：6月我国房地产竣工4,181.47万m2,同比-2%，新开工7180.71万m2（-9%），施工8,301.89万m2（+5%），商品房销售10,535.4万m2（-7%）。 p成交面积：7月21日-7月27日，30大中城市商品房成交面积总计161万平方米，环+17%，同-9% p开发投资额：6月房地产开10,424.16亿元，同-12%。 进出口2.7 截至六月份，我国浮法玻璃进口28.11万重量箱（同比-4.6%），出口139.61万重量箱（同比+87.0%）。 成本端-纯碱：现货大幅提价2.8 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,400元/吨（+50）；华东1,375元/吨（+25）；华中1,375元/吨（+50）；华南1,500元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2509合约收在1,256元/吨（-184） p基差：上周五纯碱华中09基差119元/吨（+234）。 成本端-纯碱：利润改善2.9 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1300元/吨（-30），毛利57元/吨（+92）；联产法成本1,795元/吨（+93），毛利107元/吨（+89）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,560元/吨（+102），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30）。 成本端-纯碱：库存止降2.10 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量69.98万吨（环-2.4），其中重碱39.87万吨（环-1.02）；轻碱30.11万吨（环-1.38）。损失量为14.8万吨（环+0.92） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单2790张（环+1835）。 p库存：截至8月1日，纯碱全国厂内库存179.58万吨（环-6.88），其中重碱110.28万吨（环-1.96）；轻碱69.3万吨（环-4.92）。 成本端-纯碱：表需改善2.11 p表观消费量： 上周重碱表需41.83万吨，周环+0.92；轻碱表需35.03万吨，周环-0.54。 p产 销 率 ：上 周 纯 碱 产 销 率为109.83%，环+4.17%。 p玻璃厂库存：5月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天。 03 投资策略：情绪降温短期做空 投资策略：震荡偏弱3.1 p主要逻辑 行情回顾：七月玻璃期货价格先涨后跌，大幅波动，月底基本跌回月初原点。起初反内卷和化工装置淘汰等政策拉涨盘面，期货大幅升水带动现货去库并锁住流动性。月末宏观会议落地，市场情绪减弱，盘面回归基本面。供给方面，七月份冷修2条，点火复产1条，日熔量小幅回落。月内全国库存持续下降，主要还是因为期现商正套拿货导致，其中湖北作为价格洼地，库存明显下降。同样，沙河市场观望情绪增加，厂家出货放缓，库存已出现拐头向上。华东华南受现货提涨影响，产销良好，库存保持小幅去化。煤炭价格回升，煤制气成本均有所增加，但幅度不如售价，三种工艺利润得到改善。需求方面，中小加工厂的订单情况仍然较差，中游加工厂商对需求仍持悲观看法。纯碱方面，产量处于高位水平，库存有止降回升的迹象，结合下半年投产计划，市场对远期悲观预期较浓，仍然弱势看待。 后市展望：盘面回落，期现商货源放出，中下游面临消化社会库存的考验。但是，近期订单情况没有明显起色，八月又是传统淡季，因此预计企业降库速度放缓，下游需求承接力量不足。技术上看，空方量价占优，但力量有所减弱。综上，预计中游社会库存难以消化，存在负反馈可能，建议关注09合约的短空机会及上月初的价格支撑位。 p操作策略 震荡偏弱 p风险提示 1、环保政策利好（上行风险）2、下游需求较差（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137