PTA后市展望
- 需求端：终端需求仍处淡季，江浙织机负荷窄幅下滑，聚酯开工率延续回落，长丝库存小幅累积，PTA需求边际走弱，关注聚酯累库的负反馈影响。
- 供应端：上周仪征降负、台化2#短停、嘉兴2#检修，PTA负荷显著下滑，东营威联计划8月中旬重启，福海创推迟至9月开车，社会库存速度放缓，但新装置计划开车，市场供应预期偏宽松。
- 成本端：汽油裂差预期走弱，PXN价差冲高回落，美亚芳烃价差整理；地缘风险仍然存在，原油价格偏强震荡，现实成本支撑较强。
- 结论及建议：加工费降至低位，短期供应收缩，社会累库放缓，但中期供需偏宽松。PTA绝对价格跟随成本波动，供需变化主要体现在价差结构。策略上：4600-5000区间震荡、加工费低位做修复、月差偏反套。
- 风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端需求仍处淡季，江浙织机负荷窄幅下滑，聚酯开工率延续回落，长丝库存小幅累积，关注后续聚酯开工变化。
- 供应端：MEG油制负荷平稳，煤制开工率提升，产量恢复整体不及预期，港口库存处于低位，但到港量明显回升，供应预期逐步增加，关注油制检修产能回归。
- 成本端：地缘风险仍然存在，原油价格偏强震荡，油基毛利略有压缩，但国内煤制盈利维持高位。
- 结论及建议：下游需求淡季，供应恢复较慢，低库存下现实供需矛盾不大，MEG短期维持4250-4500区间震荡，密切关注油价走势。策略上：震荡思路。
- 风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
行情回顾
- PX主力合约、PTA主力合约、MEG主力合约走势回顾。
PTA供应分析
- 新产能投放计划：6月1日起PTA产能基数调整为8535万吨。
- 6月PTA产量：613.0万吨，同比增长6.8%，1-6月累计产量3582.0万吨，同比增长3.6%。
- 6月PTA出口：25.5万吨，同比下降39.9%，1-6月累计出口185.7万吨，同比下降16.9%。
- 基差、月差：截至8月1日，PTA现货周均价格4820元/吨，周环比持平。
- 装置负荷：上周仪征降负、台化2#短停、嘉兴2#检修，PTA负荷显著下滑至78.9%。
- 产量：上周PTA周度产量142.6万吨，环比减少1.9万吨。
- 库存：截至8月1日，PTA社会库存453.0万吨，周环比增加2.8万吨；交易所注册仓单27731张，周环比减少3009张。
- 加工费：截至8月1日，2509合约1.5*PTA-PX价差为297元/吨，环比缩小34元/吨。
MEG供应分析
- 新产能投放计划：MEG产能基数为3074.2万吨。
- 6月MEG产量：154.7万吨，同比增长3.9%，1-6月累计产量968.5万吨，同比增长7.4%。
- 6月MEG进口：61.8万吨，同比减少1.3%，1-6月累计进口384.5万吨，同比增长19.9%。
- 基差、月差：MEG基差整理、月差走弱。
- 开工率：截至8月1日，MEG油制开工58.7%，煤制开工63.9%。
- 产量：截至8月1日，MEG周度产量36.9万吨，环比增加0.9万吨。
- 港口库存：8月1日，MEG华东港口库存42.7万吨，环比下降4.8万吨；预计周到港量16.9万吨，环比增加1.0万吨。
- 煤制毛利：MEG煤制毛利略有压缩。
聚酯需求分析
- 6月聚酯出口：667.0万吨，同比增长7.1%，1-6月累计出口682.7万吨，同比增长17.3%。
- 终端坯布行情：截至8月1日，江浙织机周均开工率58.4%，周环比下降0.2%；华东织企坯布库存35.0天，周环比持平。
- 下游聚酯开工率：延续回落。
- 聚酯产销：长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为18.1天、23.1天、17.3天、7.9天。
- 聚酯价格：部分上调，长丝加工费环比改善。
上游成本分析
- 6月PX产量：298.6万吨，同比增长4.4%，1-6月累计产量1786.2万吨，同比减少1.6%。
- 6月PX进口：76.5万吨，同比增长34.5%，1-6月累计进口450.0万吨，同比增长2.4%。
- PX社会库存：6月底PX社会库存180.4万吨，环比下降27.1万吨。
- 国内PX负荷：8月1日国内PX负荷77.3%，周环比持平；8月1日亚洲PX负荷72.9%，周环比持平。
- 原油价格：截至8月1日，CFR中国主港PX周均价857美元/吨，周环比上涨5美元/吨。
- 裂差预期：汽油裂差预期走弱，PXN价差冲高回落，美亚芳烃价差整理。
