焦煤焦炭周报：强预期兑现，煤焦高位回落

焦煤焦炭周报 强预期兑现，煤焦高位回落 核心观点 焦炭：乐 观情绪降温 ，焦炭持续回 调 从基本面角度看，本周焦炭供应企稳，需求小幅下降，基本面仍有一定压力。不过下游钢厂盈利率环比改善，铁水产量也表现出一定韧性，季节性下滑的幅度较为缓和。具体数据来看，根据钢联统计，截至8月1日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂日均焦炭产量合计111.78万吨，周环比基本持平；247家钢厂铁水日均产量240.71万吨，周环比下降1.52万吨，但仍维持在240万吨/天的水平上方。本周，247家钢厂盈利率65.37%，即接近2/3的钢厂处于盈利状态，当前虽是传统施工淡季，但焦炭需求季节性走弱的幅度有限。另外，统计局公布7月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气度有所回落。7月30日，中共中央政治局会议召开，政策强预期兑现，市场乐观情绪迎来阶段性回调。整体来看，焦炭基本面变化不大，消息面扰动暂告一段落，市场观望情绪增加，焦炭期货短期内或维持宽幅震荡运行，后续市场关注点预计将逐渐回归焦煤的实际供应。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：强 预 期兑现， 焦 煤高位回 落 iFind数据显示，7月31日甘其毛都口岸蒙煤库提价报1150元/吨。在本轮由期货带动的行情中，该指标价格由6月底最低865元/吨，一度上涨至7月29日的1240元/吨，涨幅达43.35%，而后随着期货回调，现货价格也应声回落。基本面角度，本周焦煤产量基本企稳，蒙煤进口有所增加，需求企稳运行，供需格局仍存在一定压力。具体数据来看，根据钢联统计，截至8月1日当周，523家炼焦煤矿精煤日均产量77.7万吨，周环比持平，同比去年偏高0.6万吨，月末煤矿完成生产目标后产量阶段性下降，进入8月后会陆续恢复。进口方面，7月21日~26日，甘其毛度口岸蒙煤累计通关6003车，折合日均通关1000.5车，7月30日该口岸单日通关车数达1461车，创下年内新高。可见，随着国内煤价中枢上移，蒙煤供应量快速释放。需求端，本周焦炭日均产量111.78万吨，周环比基本持平，焦煤基本面并无明显好转。整体来看，反内卷减产预期和政治局会议预期等前期支撑煤价上行的主要驱动基本兑现，市场乐观情绪迎来降温，焦煤期货高位回调，考虑到煤炭行业在温和、有序的产能优化和升级后，长期基本面存好转预期，待本轮回调完毕后，预计煤价中枢从中长期来看仍将逐渐上移。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至8月01日，230家独立焦化厂产能利用率73.48%，环比上周减0.13%，同比增0.25%，焦炭日均产量51.83万吨，环比减0.09万吨，同比减1.95万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.62%，环比减0.35%，同比减0.31%，日均产量46.97万吨，环比减0.19万吨，同比减0.11万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至8月01日，110家洗煤厂开工率61.51%，环比减0.80%；洗煤厂日均精煤产量52.14万吨，环比减0.01万吨；原煤库存277.1万吨，环比减15.43万吨；精煤库存166.38万吨，环比减9.23万吨；523家炼焦煤矿开工率86.30%，环比减0.60%，同比减3.10%；煤矿精煤日均产量77.70万吨；环比增0.00万吨；同比增0.60万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至8月01日，钢厂盈利率65.37%，环比增1.73%，同比去年增58.88%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.24%，环比上周减0.57%，同比去年增1.37%；高炉开工率83.46%，环比上周增0.00%，同比增2.18%；日均铁水产量240.71万吨，环比减1.52万吨，同比增4.51万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至截至8月01日，全样本独立焦化厂库存总量为992.73万吨，可用天数为11.5天，对应焦煤日耗为86.32万吨，日耗环比增86.55万吨；247家钢厂库存为803.79万吨，可用天数为12.87天，折算日耗为62.45万吨，环比减6.50万吨；合计日耗为148.78万吨，环比增63.09万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月01日，230家独立焦化厂焦炭库存46.52万吨，环比上周减3.6万吨，同比去年增11.5万吨；全样本独立焦化厂库存73.62万吨，环比减6.5万吨，同比去年增17.3万吨；247家钢厂库存626.7万吨，环比减13.3万吨，同比去年增83.5万吨；四大港口焦炭总库存215.1万吨，环比增17.0万吨，同比去年增16.9万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至8月01日，523家炼焦煤矿精煤库存248.3万吨，环比减30.10万吨，同比去年减60.20万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存992.73万吨，环比增7.35万吨，同比增98.78万吨；港口库存合计282.11万吨，环比减10.23万吨，同比减27.89万吨；247家钢厂库存803.79万吨，环比增4.28万吨，同比增79.50万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至8月01日，30家样本焦企吨焦盈利-45元/吨，环比增9元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：受原材料焦煤价格走强支撑，焦炭现货已累计4轮涨价落地，港口准一级湿熄焦平仓价涨至1420元/吨。从基本面角度看，本周焦炭供应企稳，需求小幅下降，基本面仍有一定压力。不过下游钢厂盈利率环比改善，铁水产量也表现出一定韧性，季节性下滑的幅度较为缓和。具体数据来看，根据钢联统计，截至8月1日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂日均焦炭产量合计111.78万吨，周环比基本持平；247家钢厂铁水日均产量240.71万吨，周环比下降1.52万吨，但仍维持在240万吨/天的水平上方。本周，247家钢厂盈利率65.37%，即接近2/3的钢厂处于盈利状态，当前虽是传统施工淡季，但焦炭需求季节性走弱的幅度有限。另外，统计局公布7月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气度有所回落。7月30日，中共中央政治局会议召开，政 策强预期兑现，市场乐观情绪迎来阶段性回调。整体来看，焦炭基本面变化不大，消息面扰动暂告一段落，市场观望情绪增加，焦炭期货短期内或维持宽幅震荡运行，后续市场关注点预计将逐渐回归焦煤的实际供应。 焦煤：iFind数据显示，截至7月31日，甘其毛都口岸蒙煤库提价报1150元/吨。在本轮由期货带动的行情中，该指标价格由6月底最低865元/吨，一度上涨至7月29日的1240元/吨，涨幅达43.35%，而后随着期货回调，现货价 格也应 声 回 落 。基 本 面角 度 ，本 周焦 煤产 量基 本企 稳 ，蒙 煤进 口有 所增 加 ，需求企稳运行，供需格局仍存在一定压力。具体数据来看，根据钢联统计，截至8月1日当周，523家炼焦煤矿精煤日均产量77.7万吨，周环比持平，同比去年偏高0.6万吨，月末煤矿完成生产目标后产量阶段性下降，进入8月后会陆续恢复。进口方面，7月21日~26日，甘其毛度口岸蒙煤累计通关6003车，折合日均通关1000.5车，7月30日该口岸单日通关车数达1461车，创下年内新高。可见，随着国内煤价中枢上移，蒙煤供应量快速释放。需求端，本周焦炭日均产量111.78万吨，周环比基本持平，焦煤基本面并无明显好转。整体来看，反内卷减产预期和政治局会议预期等前期支撑煤价上行的主要驱动基本兑现，市场乐观情绪迎来降温，焦煤期货高位回调，考虑到煤炭行业在温和、有序的产能优化和升级后，长期基本面存好转预期，待本轮回调完毕后，预计煤价中枢从中长期来看仍将逐渐上移。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。