宝城期货豆类油脂早报（2025年8月4日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月（以前一日夜盘收盘价为基准）。
• 品种观点：
  • 豆粕2509：短期、中期、日内均震荡偏强。核心逻辑为中国四季度庞大采购缺口是市场核心矛盾，需关注采购方向及节奏。南北美出口博弈将影响贴水价格和远月合约，国内进口大豆成本攀升对豆粕价格构成支撑。短期受市场情绪扰动，但情绪回暖后止跌回稳，或转为震荡运行。
  • 豆油2509：短期、中期、日内均震荡偏强。核心逻辑为美豆油需求支撑压榨，投机基金净多单加持。国内豆油出口需求增加，市场预期库存压力去化。短期领涨油脂市场并创阶段性新高，情绪回暖后突破上行，维持震荡偏强。
  • 棕榈2509：短期、中期、日内均震荡偏强。核心逻辑为马棕产需转弱但对价格压力有限，印尼生物柴油需求向好及自贸协定提升出口前景。油脂板块轮动行情持续，短期波幅或收窄，震荡偏强运行。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 豆粕（M）：日内震荡偏强，中期震荡。核心逻辑为中国四季度采购缺口，需关注采购方向及节奏。南北美出口博弈影响贴水价格，国内大豆成本攀升提供支撑。市场情绪回暖后止跌回稳，短期震荡运行。
• 豆油（Y）：日内震荡偏强，中期震荡。核心逻辑为美豆油需求支撑压榨，投机基金净多单加持。国内豆油出口需求增加，市场预期库存去化。短期领涨油脂市场，情绪回暖后突破上行，维持震荡偏强。
• 棕榈油（P）：日内震荡偏强，中期震荡。核心逻辑为马棕产需转弱但对价格压力有限，印尼生物柴油需求向好及自贸协定提升出口前景。油脂板块轮动行情持续，短期波幅或收窄，震荡偏强运行。

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