HC家电周观点20250803板块涨跌幅本周上证指数下跌

#板块涨跌幅：本周上证指数下跌0.9%，家电（申万）指数下跌1.9%，白电板块下跌2.6%、厨电板块下跌3.4%、黑电板块下跌2.2%，小家电板块上涨2.6%。 #周度动态更新：本周我们重点就【白电板块观点】、【安克创新观点】展开讨论。 白电低估值高股息率属性强化，重视回调后的配置价值：上周以来，白电板块回调明显，主要受下半年 HC家电周观点（20250803） #板块涨跌幅：本周上证指数下跌0.9%，家电（申万）指数下跌1.9%，白电板块下跌2.6%、厨电板块下跌3.4%、黑电板块下跌2.2%，小家电板块上涨2.6%。 #周度动态更新：本周我们重点就【白电板块观点】、【安克创新观点】展开讨论。 #白电低估值高股息率属性强化，重视回调后的配置价值：上周以来，白电板块回调明显，主要受下半年国补政策边际减弱影响。 我们预计白电板块Q3内需仍保持旺盛，7月美的/海尔/海信空调安装卡YoY+15%+/50%/38%。 9月开始受基数影响，我们预计家电内需可能转弱。 我们认为，白电板块投资更多要关注eps稳定性和估值的安全垫。 白电龙头报表余充足，蓄水池较深，今明两年业绩端稳定性较强。 从当前估值来看，美的、格力、海尔25PE估值为12.5x/7.3x/11.0x，处于过去5年以来估值分位的47%/37%/4%，股息率为5.6%/7.2%/4.5%。 白电短期催化主要关注龙头公司中报业绩表现，一年维度则需要综合比较白电与其他板块的估值及股息率，目前来看白电龙头具有领先的低估值高股息率属性，美的、格力、海尔当前估值分位在100亿市值以上公司中排名38%/36%/17%（从低往高排序），股息率排名5%/1%/11%（从高往低排序）。 #安克创新基本面无忧，股权激励彰显公司成长信心：公司近期发布股权激励方案，解锁目标设定偏低主要确保员工拿到股权归属，而现价授予限制性股票则体现公司对于中长期增长的信心。 目前公司股票定价主要基于惯性增长的品类，体现市场对于公司经营稳定的认可。 我们认为公司诸多新业务、新模式并未体现在当前市值中，比如UV打印机、割草机器人等。 UV打印机2个月众筹金额超过4700万美元，年内有望贡献可观收入、利润。 参考拓竹等3D打印机公司表现，预计UV打印机稳态盈利能力显著高于安克当前主业。 仅考虑存量品类增长，我们认为公司今年700亿（27亿业绩25x估值）市值可期，考虑新品类、新业务，我们看好公司市值扩大至千亿以上。