8月金股巨人网络继续坚定推荐核心逻辑把握二线公司稀缺的大

核心逻辑：把握二线公司稀缺的大DAU品类投资机会，品类属性决定了季节性波动不改变爬坡大趋势、赢家通吃属性构筑壁垒；年轻女性圈层+IP衍生潜力还未被定价；出海新增量。 #核心产品数据持续走强。 公司爆款新品《超自然行动组》凭借搜打撤玩法+微恐题材踩中行业趋势，5月底商业化提速以来，日活/流水持续走强。 我们预计7月流水超 8月金股【巨人网络】，继续坚定推荐 核心逻辑：把握二线公司稀缺的大DAU品类投资机会，品类属性决定了季节性波动不改变爬坡大趋势、赢家通吃属性构筑壁垒；年轻女性圈层+IP衍生潜力还未被定价；出海新增量。 #核心产品数据持续走强。 公司爆款新品《超自然行动组》凭借搜打撤玩法+微恐题材踩中行业趋势，5月底商业化提速以来，日活/流水持续走强。 我们预计7月流水超3亿（环比翻倍），8月初DAU超500万（较7月初接近翻倍），8月新时装/IP联动等内容更新，流水新高是必然。 除国内外，26年海外也将贡献增量。 #《超自然》小红书粉丝破百万、拓展年轻女性圈层、IP衍生价值高。 《超自然》年轻女性用户为主的目标圈层具备较强的消费能力，IP衍生的价值被低估。 同题材的《第五人格》谷圈IP销量榜从24年No.7升至25年No.2（24年卡牌销售3-4亿）。 而《超自然》官方小红书粉丝近2月涨粉80万，粉丝数达110万，不断逼近《第五人格》（136万，近2月涨粉10万）。 #第二款新品蓄势待发、当前预期低。 公司第二款新品《名将传》7月获取版号，玩法类《三国杀》，赛道竞品少、市场需求可观。 《名将传》当前市场预期低，以降肝降氪为亮点，具备超预期潜质。 我们预计十一前上线。 #技术积累、投资布局、AI游戏+AI应用全面开花。 公司24年人均研发费用降低已初步体现AI对生产端的提效；AI玩法创新不止步，6月底《太空杀》升级AI玩法，上线AI残局对决，实现从“玩家挑战AI”到“玩家操控AI对抗”的玩法跃迁。 我们6月底深度报告中基于《超自然》的情景假设，中性为25-26年19/24亿、乐观为25-26年21/28亿，目前看乐观预期下仍有向上弹性。 此外，AI应用估值提升期权（23年曾超35x）、年轻女性用户圈层及IP衍生潜力未被定价，估值提升空间仍大。